Pretekli teden je bilo veliko govora o prihodnosti predsednika Fed Jeroma Powella, ki je pod pritiskom trenutne ameriške administracije zaradi tega, ker ne podpira znižanja ključne obrestne mere. Kljub temu da inflacijski pritiski naraščajo in so se junija na mesečni ravni povečali za 0,3 %, ter znašajo 2,7 % na letni ravni, administracija Donalda Trumpa pritiska na Fed in si želi znižanja obrestnih mer. Administracija vrši pritisk na Powella zaradi prenove sedeža Fed v Washingtonu, ki je ob vrednosti 2,5 milijarde dolarjev krepko presegel predvidene stroške in bil po mnenju administracije, predrag. Prav tako Donald Trump za težko dostopne hipotekarne kredite krivi Powella, ki ga je sam imenoval na položaj v svojem prvem mandatu. Obrestne mere za 30-letne hipotekarne kredite so bile v petek pri 6,82 %. Na drugi strani sta glavna delniška indeksa znova dosegla rekordne ravni. S&P 500 je zabeležil že deveti rekord letos, tehnološki indeks Nasdaq pa je nadaljeval rast, predvsem zaradi odobritve izvoza Nvidiinih H20 čipov na kitajski trg. Vodilno kripto sredstvo bitcoin je doseglo novo rekordno vrednost, saj je preseglo mejo 122 tisoč dolarjev.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

Pritisk, prenova in prihodnost: vprašanja o Powellovi funkciji

Predsednik ZDA je večkrat Powella pozval k odstopu, napovedal, da ga bo razrešil ter nato vse zanikal oziroma označil namige o Powellovi morebitni razrešitvi kot malo verjetne. Čeprav Powellov mandat na predsedniškem mestu traja do maja 2026 (v Svetu guvernerjev Fed do januarja 2028), možnost razrešitve ni povsem izključena. Zakon iz leta 1913 namreč omogoča razrešitev predsednika Fed v primeru utemeljenega razloga ali zlorabe pooblastil, a so merila za to precej nejasna. Prav zaradi te pravne nedorečenosti do danes še nihče ni bil razrešen s položaja predsednika Fed pred iztekom mandata. Kljub temu nekateri menijo, da bi lahko med utemeljene razloge sodila tudi 700-milijonska prekoračitev stroškov pri prenovi sedeža Fed v Washingtonu. V primeru Powellovega odstopa ali razrešitve se kot eden izmed njegovih možnih naslednikov omenja član Sveta guvernerjev Fed, Christopher J. Waller, ki se zavzema za rez obrestnih mer že na julijskem zasedanju (30.7.). Po sredinih špekulacijah o Powellovi morebitni razrešitvi je vrednost dolarja začasno padla, nato pa se stabilizirala na predhodni ravni, predvsem zaradi dobrih podatkov o stanju ameriškega potrošnika.

Nvidia drvi proti 5 bilijonom, med ZDA in Kitajsko išče ravnotežje

Osrednje delniško ime iz sektorja umetne inteligence, Nvidia, pospešeno drvi proti tržni kapitalizaciji v višini 5 bilijonov dolarjev, pri čemer je po vrednosti že za 1 bilijon dolarjev prehitela Apple. Izvršni direktor podjetja Jensen Huang je pretekli teden obiskal Kitajsko, kjer je previdno usklajeval interese podjetja ter obeh držav (ZDA in Kitajske), ki si prizadevata za prevlado v sektorju umetne inteligence. Po visokih carinah in več poskusih ameriške administracije, da omeji prodajo naprednih čipov Kitajski, se je položaj delno stabiliziral z dovoljenjem za licenčno prodajo čipov H20. Istočasno je Kitajska uvedla kontrole izvoza osmih redkih kovin, ki so ključne za proizvodnjo električnih vozil in energetske tehnologije. Cena delnice Nvidie je pretekli trgovalni teden zaključila z novo rekordno vrednostjo ter zabeležila 4,5-odstotno rast.

Rekordni Netflix in močne banke zaznamujejo začetek sezone poročil

Pretekli teden se je začela tudi sezona objav finančnih rezultatov družb za drugo četrtletje. Netflix je v drugem četrtletju 2025 dosegel rekordne finančne rezultate, saj so prihodki narasli na 11,1 milijarde dolarjev (+16 % glede na lani), čisti dobiček pa na 3,1 milijarde dolarjev (+46 %). Delnica je letos že pridobila kar 43 %. Ameriški finančni sektor je v drugem četrtletju beležil izjemne rezultate, predvsem zaradi volatilnosti, ki jo je povzročila trgovinska politika ZDA. Goldman Sachs je v trgovanju z delnicami dosegel rekordnih 4,3 milijarde dolarjev prihodkov, kar je 36 % več kot leto prej. Pozitivne rezultate so zabeležile tudi druge velike banke, kot so JPMorgan, Wells Fargo in Morgan Stanley, ki so presegle pričakovanja glede dobička. Bank of America je poročala o mešanih rezultatih, saj je dobiček presegel napovedi, a so prihodki zaostali za pričakovanji.

Kitajska na poti k cilju: robustna rast in optimizem na trgih

Kitajski borzni trg je trgovanje tudi zaključil pozitivno s približno 3 % rastjo, kjer je vzvod za rast bil v izjemnih podatkih BDP-ja kitajskega gospodarstva, ki je v drugem četrtletju 2025 zabeležilo 5,2-odstotno rast na letni ravni, kar je nekoliko preseglo pričakovanja analitikov in državo postavlja na dobro pot za dosego letnega cilja okoli 5 %. Kljub šibkemu domačemu povpraševanju rast poganjajo izvoz, investicije in industrijska proizvodnja, zlasti v visokotehnoloških sektorjih, kot so robotika in nova energetska vozila.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

 

Letos je dolar močno izgubil proti evru, trenutno okoli 12 odstotkov od začetka leta. Zakaj je tako? Dolar je imel v zadnjih petnajstih letih že štiri podobne premike, trenutni je tako peti. Proti evru je izgubljal med letoma 2012 in 2014, pa v letih 2017 in 2020, v drugi polovici leta 2022 in v prvi polovici letošnjega leta. Če pogledamo trend v zadnjih petnajstih letih, pa vidimo, da dolar na daljše obdobje proti evru še vedno pridobiva.

Razlogi za vmesne depreciacije dolarja proti evru so bili različne. Tokratni razlogi so večplastni. Padec se je začel zaradi uvedbe carin in umika tujih vlagateljev iz ameriških naložb. Preostali svet je začel investirati bolj lokalno oziroma je nehal kupovati ameriške naložbe. Pri evropskih vlagateljih to vidimo v prometu ETF. Ti so začeli pridobivati sredstva; posledično so skočile tudi evropske delnice. Tudi vlagatelji iz Bližnjega vzhoda so do določene mere nehali kupovati ameriške naložbe. Posledično je dolar začel izgubljati. V drugi fazi pa so bili azijski vlagatelji, ki so bili v preteklosti večinoma zavarovani pred padcem dolarja, ujeti na levi nogi in niso bili zaščiteni. Tako so ponovno začeli kupovati zaščito pred padcem dolarja. To je pokazala analiza švicarske finančne institucije BIS. Ugotovili so, da je dolar večinoma izgubljal, ko so bili na trgih prisotni azijski vlagatelji. Padec dolarja v drugi fazi tako ni strukturne narave, ampak bolj tehnične.

Valutni križi namreč odražajo splošno stanje posamezne države, politike, gospodarstva. Vidimo, da so določene poteze novega ameriškega predsednika precej nerazumljive, kar je delno zamajalo zaupanje v dolar. Trenutno se večina evropskih vlagateljev sprašuje, ali lahko dolar še naprej izgublja in ali se je smotrno zavarovati, če je to seveda mogoče. Zdi se, da je trenutna raven okoli 1,17 že zgornji plafon, določeni člani ECB so namreč že komentirali, da meja 1,2 lahko že predstavlja določene težave za evropsko ekonomijo. Pri dolarju tako lahko vidimo še manjši padec, na daljše obdobje pa bi moral ponovno nekoliko pridobiti proti evru. Razlog za rast ameriških delnic v zadnjih dveh mesecih je delno tudi posledica padca dolarja, saj so ameriška podjetja tako bolj konkurenčna. Glede na vse se zdi, da dolar lahko še nekoliko izgubi, na daljši rok pa so strukturne razlike med Evropo in Ameriko tiste, ki bodo definirale tečaj. Te pa so trenutno tako velike, da je razlogov za dolgoročno rast evra proti dolarju zelo malo.

 

 

 

 

Pretekli teden so svetovne borze zaključile v zelenem, a z nekaj zanimivimi kontrasti, ki nakazujejo razdrobljenost med posameznimi deli trga. Medtem ko je osrednji ameriški delniški indeks S&P 500 vnovič postavil nov rekord, je pozornost vlagateljev v zadnjih dneh vse bolj razpršena med optimizem glede umetne inteligence, objavo podatkov in znake, da inflacija morda še ni tako krotka, kot bi si želeli centralni bankirji.

 

Geopolitika se umirja, trgi dihajo lažje

Nove vrhove na delniških trgih smo dosegali prav zaradi nekoliko bolj optimističnega pogleda na svetovno gospodarstvo in predvsem zaradi manjšega geopolitičnega pritiska, ki je v preteklih tednih izhajal iz trgovinske vojne in napetosti na Bližnjem vzhodu. Manjša geopolitična napetost v preteklem tednu je pomenila, da so vlagatelji vse več pozornosti posvetili fiskalnim novicam onkraj Atlantika. Analitiki se tako vedno bolj posvečajo proračunskem primanjkljaju, ki bi ga povzročile nove davčne olajšave in nedokončan proračunski zakon, kateri naj bi po ocenah Kongresnega proračunskega urada že nakazoval povečanje javnega dolga nad 120 % BDP v naslednjih 7 letih. Vzporedno z naraščajočimi pritiski na proračun ameriške vlade narašča tudi ponudba državnih obveznic, kar dolgoročno zmanjšuje njihovo vlogo kot najbolj varno sredstvo v portfeljih svetovnih vlagateljev.

Inflacija trmasto vztraja, potrošniki kažejo prve znake ohlajanja

V središču pozornosti so bili prav tako priljubljeni inflacijski podatki Fed, ki so za mesec maj kazali rahlo pospešitev. Osnovni indeks PCE je na letni ravni zrasel za 2,7 odstotka, kar je malenkost nad pričakovanji. Pritisk na cenah ostaja kljub hkratnem padcu osebnih dohodkov in izdatkov potrošnikov, kaže na prve znake ohlajanja zasebne potrošnje.

Wall Street podira rekorde – Nvidia in Nike v ospredju

Ameriški delniški indeks S&P 500 je znova dosegel novo rekordno vrednost na krilih manjših napetosti na Bližnjem vzhodu in spodbudnih novicah o pogajanjih med ZDA ter trgovinskimi partnericami. Glavnim delniškim indeksom so prav tako pomagale posamične družbe, ki so v preteklem tednu dosegle nove vrhove. Tu je predvsem potrebno izpostaviti tehnološkega velikana Nvidio, ki se zaradi optimistične retorike vodstva družbe nevarno približuje rekordni meji štirih tisoč milijard dolarjev tržne kapitalizacije. Delnica proizvajalca najnaprednejših polprevodnikov se je od aprilskega dna namreč povzpela za dobrih 80 odstotkov in tako znova zasedla prestol največjega podjetja na svetu. V preteklem tednu je vlagatelje prav tako presenetila družba Nike, ki je po objavi nekoliko boljših rezultatov in optimistični napovedi skočila za več kot 15 %, kar predstavlja največji dnevni premik v zadnjih treh letih. Vodstvo je v svojem sporočilu namreč poudarilo, da je trend usihajoče se dobičkonosnosti stvar preteklosti, ter posledično napovedalo novo strategijo, ki bo temeljila na športih in boljšemu izkoriščanju zalog.

Ključni teden za trg dela in politiko Fed

Ta teden bo v znamenju objave poročila o zaposlovanju v ZDA, ki bo pokazalo, ali podjetja že čutijo vpliv višjih carin in fiskalne negotovosti. Poleg tega se bodo vlagatelji osredotočili tudi na zapisnik zadnjega zasedanja ameriške centralne banke.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

 

Indeks stahu VIX se je tako prvič po letu 2020 in prihodu covida več dni zapored zadrževal v rangu okoli 50, kar je znamenje za prestrašenost vlagateljev. Od aprila so se razmere umirile in delniški trgi so ponovno nadoknadili izgube. Ameriški borzni indeks S&P 500 se giblje v rangu okoli 6000 točk, kar je nekaj odstotkov nižje od njegove najvišje vrednosti. Na podobnih nivojih so tudi evropski delniški indeksi. Prav tako letos zelo dobro kaže tudi trgom v razvoju. Evropski vlagatelji, ki vlagajo v dolarska območja, te rasti letos ne čutijo tako dobro kot kakšno prejšnje leto. Dolar je namreč proti evru izgubil okoli 10 odstotkov. Razlog za to najdemo predvsem pri azijskih vlagateljih, ki niso bili zavarovani pred padcem dolarja. Dolar je namreč proti večino svoje vrednosti izgubil, ko so bili budni azijski vlagatelji. To je pokazala analiza švicarske bančne institucije za poravnave BIS. V medijih smo lahko zasledili več člankov, da dolar izgublja svetovni primat, dejstva pa kažejo na to, da je padec bolj tehnične kot strukturne narave. Azijski vlagatelji, ki so v preteklosti vedno kupovali zavarovanja za padec dolarja, so bili v zadnjih dveh letih bistveno podzavarovani. Ko se je narativa glede dolarja v medijih nekoliko spremenila, so njihovi nakupi opcij za zavarovanje le-te potisnili višje. Tisti, ki so opcije izdajali, pa so svoje pozicije zavarovali s prodajo dolarjev in aprilski padec dolarja je posledica vsega skupaj. V zadnjem tednu se je stopnjevala tudi napetost med Izraelom in Iranom, konec tedna pa so se vanjo vključile tudi ZDA. Ponedeljkova reakcija na borzi kaže na to, da je posredovanje Amerike napetosti celo nekoliko znižalo. Cena nafte je namreč nižja kot v petek, oziroma nismo videli večjega skoka, kot se je pričakovalo v medijih. V Evropi minuse beležijo tudi delnice orožarskih podjetij. Cene na borzi tako nakazujejo, da je posredovanje Amerike na kratki rok napetosti znižalo, na daljši rok pa bomo seveda še videli. Zelo malo verjetno je, da bi Iran zaprl Hormuško ožino, saj skozi njo poteka tudi izvoz velikega dela iranske nafte, predvsem na Kitajsko, ki je njen glavni kupec. V primeru, da nafta ne bo poskočila za 20 ali več odstotkov večjega upočasnjevanje gospodarstev na svetovni ravni ne gre pričakovati. Se pa premikamo v poletne mesece, ko tudi na borzi upade določena stopnja aktivnosti. Prav tako so tudi borze pod sezonskim vplivom, predvsem avgust in september sta bila do zdaj v povprečju nekoliko manj donosna meseca. Več glede samega poslovanja in vpliva carin na poslovanje posameznih podjetij bodo povedali rezultati za drugo četrtletje, ki jih podjetja začnejo objavljati čez tri tedne.

 

 

 

Pretekli teden so svetovne trge znova stresli geopolitični pretresi, ko je Izrael izvedel zračne napade na iransko jedrsko infrastrukturo. Kot običajno v času zaostrenih napetosti na Bližnjem vzhodu, so trgi iskali varno zavetje. Zlato je ob strahu vlagateljev pred eskalacijo konflikta pridobilo in se povzpelo na drugo najvišjo vrednost v zgodovini, cena nafte pa je zaradi iranskega pomena za globalno ponudbo – ta pokriva nekaj več kot 3 % svetovne proizvodnje – poskočila za več kot 7 %. Takšen cenovni premik ima posledice, ki presegajo energente: višje cene nafte so pogosto stagflacijske narave – dvigujejo inflacijo, obenem pa zavirajo rast. Ob vse bolj negotovem globalnem gospodarskem ozračju to ni dobra novica za centralne banke, ki iščejo ravnotežje med podporo gospodarstvu in bojaznijo pred ponovnim vžigom inflacije.

 

Od optimizma do previdnosti: nova dinamika inflacije in obrestnih mer

Dosedanja upanja na skorajšnje znižanje obrestnih mer dobivajo novo mero skepticizma. Spomladansko umirjanje cen energentov, ki je bil pomemben blažilec inflacije in je tako kot meseca maja prispeval do 0,25 odstotne točke k nižji skupni inflaciji, se zdaj morda le za nekaj tednov umika. Vpliv višjih cen WTI na ameriško inflacijo ni zanemarljiv, saj vsaka rast nafte za 10 dolarjev doda približno 0,3 % k indeksu CPI. Ker ZDA danes predstavljajo neto izvoznika nafte, je njihova ranljivost na tovrstne šoke manjša kot nekoč. Znižana izpostavljenost in močnejše domače črpanje pomenita, da učinki na gospodarsko rast niso tako izraziti, a porabniki bodo kljub temu občutili padec razpoložljivega dohodka, kar lahko vpliva na potrošnjo.

Tehnološki optimizem ne pojenja: Nasdaq znova blizu rekordov

Na borzah medtem optimizem vztraja, še posebej v tehnološkem sektorju, kjer ameriški velikani še naprej beležijo rast, čeprav se ob trenutni dinamiki premika pozornost na širši spekter podjetij. Navdušenje nad umetno inteligenco, ki je bilo v ospredju zadnjih 18 mesecev, ohranja zanimanje vlagateljev, čeprav se postopoma začenja razpršitev naložbenih tem. Tehnološki indeks Nasdaq se je tako kljub korekciji vrnil in postopa blizu rekordnih nivojev. Sledeče nakazuje zaupanje vlagateljev v dolgotrajno rast tehnološkega sektorja.

Novi tokovi kapitala: ali se vrača zanimanje za evropske in azijske trge?

Poleg tega pa pretekli tedni razkrivajo novo dinamiko med zahodom in trgi v razvoju. Sveži ukrepi spodbud iz Kitajske, močan makroekonomski odboj v Indiji in relativno stabilna Evropa oblikujejo nov okvir za investicijsko razporeditev. Čeprav se Evropa še vedno bori s posledicami energetske draginje in strukturnih izzivov v Nemčiji, pozitivni signali iz PMI kazalnikov in nadaljnje zniževanje obrestnih mer Evropske centralne banke znova spodbujajo zanimanje za evropske delnice in obveznice.

Kitajska v iskanju stabilnosti, Indija v središču vlagateljskega zanimanja

Kitajske borze, ki so nekaj mesecev stagnirale, so doživele svež premik, vendar bo dolgoročna vzdržnost rasti odvisna od globljih strukturnih reform. Monetarna ter fiskalna skalna politika sta usklajeni toda razpoloženje med kitajskimi potrošniki ostaja zadržano. Notranja potrošnja lahko tako še nekaj časa ostane omejena. V ospredju ostaja Indija, kjer makroekonomski kazalci, stabilno politično okolje in strukturni megatrendi urbanizacije in rasti srednjega razreda predstavljajo izredno ugodno kombinacijo za dolgoročne vlagatelje.

Pozornost usmerjena v Fed in Bližnji vzhod: odločilen teden za trge

V prihodnjem tednu – Prihajajoči teden bo v znamenju zasedanja ameriške centralne banke in napovedi glede prihodnje poti denarne politike. Pod drobnogledom prav tako ostaja dogajanje na Bližnjem vzhodu, ki lahko vpliva na dolgoročno politiko centralnih bank in na fiskalno odgovornost zahoda.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Po aprilskih pretresih povezanimi s Trumpovimi carinami, se je borzno dogajanje nekoliko umirilo. Globalni borzni indeksi so okrevali, a večinoma še ostajajo pod najvišjimi nivoji iz začetka letošnjega leta, kar pomeni, da imajo vlagatelji možnost delnice kupovati po nižjih cenah kot pred nekaj meseci. Dodatno nihajnost povečujejo geopolitične napetosti na Bližnjem vzhodu, ob morebitni dodatni eskalaciji razmer, bi lahko trgi znova ponudili priložnosti za cenejše nakupe.

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET