Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Oči in ušesa tržnih udeležencev so bila v preteklem tednu uprta v dogajanje in eskalacijo razmer na Bližnjem vzhodu. Po izraelskem napadu v petek, 13. junija, je tekom vikenda prišlo do dodatnega medsebojnega obstreljevanja, ki še vedno poteka na dnevni ravni. Vlagatelji so se bili primorani ponovno preleviti v geopolitične analitike in skušati razumeti, kako se lahko stvari odvijejo naprej in kaj to pomeni za napetosti v regiji. Glavno vprašanje je bilo predvsem ali bo ustavljen pretok nafte iz Perzijskega zaliva, kjer se preko Hormuške ožine pretaka cca. 25 % globalnega ladijskega prometa z nafto.
Negotovost ameriškega posredovanja v Iranu: Kaotična sporočila in napeta pričakovanja
Ključ do razumevanja morebitnega nadaljnjega stopnjevanja je bilo vprašanje, ali se bodo ZDA neposredno vmešale v konflikt. Komunikacija s strani ameriške administracije je bila kot pričakovano v času predsedovanja Donalda Trumpa konfuzna in neenotna. Trump je namignil, da bi bila sprememba režima v Iranu dobrodošla, po drugi strani pa je dejal, da bodo ZDA sprejele odločitev v roku dveh tednov. Analitiki so burno spremljali premike ameriških bojnih letal in ladjevja ter skušali doumeti ali se pripravlja ameriški vstop v konflikt ali gre za le poostritev obrambnih pozicij, odgovor na to pa so dobili za vikend.
Trgi pod pritiskom: delnice padajo, nafta in plin rasteta, zlato presenetljivo izgublja
Ob povišani negotovosti so delniški indeksi pretekli teden večinoma zaključili z izgubami. Ameriški osrednji indeks S&P 500 je izgubil 1,3 %, osrednji evropski STOXX Europe 600 pa 1,5 %. Po drugi strani je ob skrbeh, da bi lahko prišlo do težav pri pretovoru in izvozu nafte iz zalivskih držav ponovno poskočila cena nafte (+4,2 %). Iz zalivskih držav (predvsem Katarja) se izvaža tudi precej zemeljskega plina, tako da je cena referenčnega zemeljskega plina na nizozemskem vozlišču v preteklem tednu porasla za 8,0 %. Kljub porastu negotovosti na trgih pa je upadla cena zlata za skoraj 2,0 %.
Fed ohranja obrestne mere, razdeljen glede vpliva carin in prihodnjih ukrepov
Ameriška centralna banka (Fed) je na rednem zasedanju ohranila razpon ključne obrestne mere nespremenjen pri 4,25 – 4,50 %, znižala je obete za gospodarsko rast, zvišala pa pričakovano inflacijo. Predsednik Fed Jerome Powell je dejal, da je trenutno veliko negotovosti na finančnih trgih in v gospodarstvu, kot glavne pa je poudaril negotovosti glede učinka carin na inflacijo, saj naj bi del stroška carin nosil tudi ameriški potrošnik. Posledično bo verjetno potrebno počakati še nekaj mesecev, da bo postal vpliv carin bolj jasen. Glede na napovedi članov Fed in njihovih izjav pa je mogoče razbrati, da se oblikujeta dve struji glede pričakovanj o gibanju inflacije in ključnih obrestnih mer v bližnji prihodnosti. Ena struja meni, da je potrebno še počakati, da se kristalizira vpliv carin, druga pa, da bo potrebno počasi ponovno nižati obrestno mero, saj bodo carine negativno vplivale na gospodarsko rast.
Petrol v sporu z vlado zaradi regulacije cen, a delnica kljub vsemu ostaja močna
Na domačem trgu je najbolj živahno dogajanje okoli Petrola. Vlada se je odločila, da bo ponovno regulirala cene na avtocestah, tako da so te ponovno enake na vseh bencinskih servisih. Petrol se je na razširitev regulacije odzval s tem, da bo ustavil naložbe v Sloveniji, zamrznil sponzorska sredstva in zapiral prodajna mesta. Kljub sporu med Petrolom (in drugimi naftnimi trgovci) ter državo je cena delnice v preteklem tednu upadla zgolj za 2,0 %, ob čemer je tekom tedna dosegla najvišjo vrednost po letu 2008.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Po aprilskih pretresih povezanimi s Trumpovimi carinami, se je borzno dogajanje nekoliko umirilo. Globalni borzni indeksi so okrevali, a gledano v evrih še ostajajo pod najvišjimi nivoji iz začetka letošnjega leta. K temu botruje predvsem močan upad vrednosti ameriškega dolarja napram evru. To pomeni, da imajo vlagatelji možnost delnice kupovati po nižjih cenah kot pred nekaj meseci. Nihajnost stopnjujejo geopolitične napetosti na Bližnjem vzhodu, a trenutno kaže, da večjih pretresov na trgih ne bo.
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
