PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

Fed drugič znižal obrestne mere – razdeljeni glasovi razburkali dolar in evro

V preteklem tednu so ob objavah četrtletnih poročil veliko pozornosti kapitalskih trgi posvetili tudi ameriški centralni banki, ki je že na drugem zaporednem srečanju znižala temeljno obrestno mero v območje 3,75 do 4,00 odstotka. Noviteta v tokratnem zasedanju je bila deljena odločitev za znižanje, z razmerjem glasov deset proti dva, kar odraža različne poglede glede hitrosti monetarnega sproščanja. Hkrati Fed novembra  ustavlja krčenje bilance, ki se je od leta 2022 skrčila za več kot 2.000 milijard dolarjev na slabih  660 milijard ameriških dolarjev, pri čemer se ustavi odprodaja državnih obveznic. V nagovoru za širšo javnost je predsednik Feda Jerome Powell opozoril, da decembrski rez ni samoumeven, zaradi česar so verjetnosti novega znižanja padle z več kot 90 na približno 60 odstotno verjetnost. Dolar se je tako nekoliko okrepil kar je za vlagatelje v Evropi dobrodošlica po več mesečnem obdobju padanja vrednosti dolarskih investicij. V prevodu v trgovalno govorico to pomeni, da je pot evra odvisna od kombinacije nadaljnjega zniževanja obrestnih mer v ZDA in hitrosti rahljanja politike v evrskem območju. Če bo ameriška inflacija še mehkejša in bo Fed lahko nadaljeval z umirjenim ritmom zniževanj, evro praviloma dobi sapo, trdovratnejša storitvena inflacija v Evropi pa ta učinek blaži in tečaj vrača v območje nihanja okoli aktualnih ravni.

V prihodnjem tednu bo fokus na sklepnih objavah sezone rezultatov velike tehnologije in na svežih namigih predstavnikov Feda o poti obrestnih mer, ki bodo uokvirile decembrsko zasedanje. Trg bo tehtal tudi evropske kazalnike rasti in inflacije, ki lahko premaknejo pričakovanja do Evropske centralne banke in s tem tečaj evro-dolar. Na delniški strani ostaja v ospredju vzdržnost povpraševanja po oblaku in umetni inteligenci ter kapitalski izdatki za infrastrukturo podatkovnih centrov.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

 

Tokratna sezona objav bo definirala tudi gibanje glavnih borznih indeksov do konca leta. Glavno vprašanje je, ali se lahko trend, ki se je nakazal v drugem kvartalu, nadaljuje. Takrat so se namreč pojavili indici, da se dobro poslovanje širi v vedno večji delež podjetij. V zadnjem letu smo imeli namreč samo največja podjetje, ki so beležila dobre rezultate. Tokrat pa se lahko to tudi potrdi. Če bo vedno več podjetij objavilo dobre rezultate, to pomeni, da so tarife pozabljena, da se inflacija znižuje ter delno tudi že povečuje produktivnost. Pri ameriških podjetjih vidimo tudi pozitivne trende pri čisti marži. Ta se ponovno dviguje v rang 13 odstotkov, kar je zgodovinsko gledano rekordna vrednost in znak, da podjetja uspešno nadzorujejo stroške. Prav tako so pred tokratno sezono objav pozitivni tudi analitiki, ki posamezno podjetje zelo podrobno spremljajo. Po navadi, preden vstopimo v sezono objav, ti nekoliko znižajo svoja pričakovanja. Tokrat pa je slika drugačna analitiki so pričakovanja pustili zelo visoko. Večina objav resda še pride, vendar se je že nakazal trend, da je lahko tokratna sezona objav zelo dobra. To bi pomenilo, da podjetja opravičujejo svoje, zgodovinsko gledano, visoke valuacije. Prav tako pa smo lahko do konca leta še naprej deležni bikovskega trenda. Seveda pa obstajajo tudi tveganja: če bo rast prihodkov šibkejša ali če bo podjetje sicer poročalo o dobičku, a napovedovalo previdnost,  potem lahko to povzroči razočaranje. Pomembno je tudi, da rast dobičkov ni le domena največjih tehnoloških podjetij, ampak da jo vidimo širše, ker če “dobro igrajo” le velikani, širina trga ostaja šibka, kar pomeni večjo ranljivost, če pride do negotovosti.

Do sedaj se zdi, da je tokratna sezona dobičkov lahko odlična in da imajo visoke valuacije upravičen razlog. Zato bo v prihodnjih tednih ključno spremljati ne le številke, temveč tudi napovedi za naslednje kvartale. Trg namreč živi od pričakovanj. Če se bo izkazalo, da podjetja vidijo stabilno rast in dobro povpraševanje tudi v prihodnje, bo to močan signal, da ameriško gospodarstvo ostaja robustno kljub vsem negotovostim, o katerih lahko beremo v medijih. Če pa se bodo pojavila opozorila o umirjanju potrošnje ali pritiskih na stroške, lahko borzni optimizem hitro izpuhti. Prav zato je ta sezona objav eden najpomembnejših trenutkov letošnjega leta za vlagatelje.

 

 

 

 

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

Ameriški delniški trgi so v preteklem tednu doživeli izrazito nihajnost, kar nam kaže tudi indeks volatilnosti VIX, ki je po daljšem času v zmernem območju vnovično presegel vrednost 20 točk, kar nakazuje na znake stresa v sistemu. Ameriški S&P 500 je tekom preteklega tedna posegal po novih rekordnih vrednostih in se povzpel na 6764 točk, predvsem na krilih novih sporazumov med tehnološkimi velikani. V ospredju je bila zlasti zasebna družba OpenAI, odgovorna za ChatGPT, ki je stopila v partnerstvo z oblikovalci najnaprednejših polprevodnikov, Nvidia, Broadcom in AMD. Vlagatelji so partnerstva sprejeli pozitivno in podjetja nagradili z višjimi vrednotenji. Nato pa se je ob koncu tedna trg obrnil navzdol. Povod za največji enodnevni padec v zadnjih šestih mesecih je bila napoved predsednika Donalda Trumpa o uvedbi dodatnih 100-odstotnih carin na kitajske izdelke ter o novih izvoznih omejitvah za programsko opremo in tehnološko opremo, ki naj bi začele veljati 1. novembra. Trumpova odločitev, ki je sledila poročilom o zaostrovanju kitajskih omejitev na izvoz redkih zemelj, je ponovno razvnela trgovinsko vojno med dvema največjima gospodarstvoma sveta. Trgi so se burno odzvali, saj bi popolno prekinjanje tehnoloških in surovinskih tokov med ZDA in Kitajsko močno ogrozilo globalne dobavne verige. Tehnološke delnice, ki so bile v zadnjih mesecih glavni motor rasti, so utrpele največje padce, pri čemer je tehnološko obarvani Nasdaq 100 izgubil več kot tri odstotke. Vlagatelji so znova spoznali, da bo obdobje pred pričakovanim srečanjem med Trumpom in Xijem v znamenju velike negotovosti, kjer bo vsak politični tvit ali izjava lahko sprožila močne premike na trgih.

 

Skriti dolgovi razkrivajo razpoke v svetu zasebnega financiranja: primer Jefferies in First Brands

V ozadju dogajanja na delniških trgih je minuli teden razburkala še vest iz sveta zasebnega dolga, kjer se je razkril eden večjih spodrsljajev zadnjih let. Investicijska družba Point Bonita Capital, ki jo upravlja Jefferiesova upravljavska enota, je imela kar 715 milijonov dolarjev izpostavljenosti do terjatev podjetja First Brands Group, proizvajalca avtomobilskih delov, ki je nedavno razglasil stečaj. Ko je First Brands sredi septembra prenehal poravnavati plačila, se je pokazalo, da so bile terjatve v nekaterih primerih večkrat zastavljene ali prodane različnim vlagateljem. Analitiki ocenjujejo, da bodo izgube za Jefferies sicer obvladljive, a primer znova razkriva pomanjkljivo transparentnost v hitro rastočem sektorju t.i. trgovinskega financiranja, kjer se tveganja pogosto skrivajo v zapletenih strukturah terjatev in omejenem nadzoru. Dogodek bo po vsej verjetnosti sprožil dodatne pozive po strožji regulaciji tega segmenta trga, ki je v zadnjih letih postal pomemben vir financiranja za številna podjetja, a hkrati ostaja podvržen sistemskim tveganjem in moralnemu hazardu.

Krka pod pritiskom geopolitike: Putinova grožnja o nacionalizaciji zarezala v rekordne delnice

Na domačem parketu je po večmesečni rasti in doseganju rekordnih vrednosti občuten padec tečajev doživela Krka. Padec petine vrednosti je presenetil marsikoga, saj poslovanje družbe ostaja izjemno močno. Krka je v prvem polletju namreč prvič presegla milijardo evrov prodaje, čisti dobiček pa se je povečal za 11 odstotkov. Eden ključnih razlogov za negativen preobrat na borzi je bila napoved ruskega predsednika Vladimirja Putina o morebitni nacionalizaciji tujega premoženja v Rusiji, če bi EU uporabila zamrznjena ruska sredstva za obnovo Ukrajine. Krka ima na ruskem trgu pomembno prisotnost, saj ta predstavlja več kot petino vseh prihodkov in tam še vedno beleži rast prodaje. Takšna politična napetost zato predstavlja pomembno tveganje za vlagatelje. Poleg tega bi lahko k padcu prispevalo tudi unovčevanje dobičkov po več kot 50-odstotni rasti tečaja letos.

V prihodnjem tednu bodo vlagatelji pozorno spremljali morebitne odzive Pekinga na Trumpove napovedi ter nove gospodarske podatke iz ZDA, predvsem prodajo na drobno in indekse zaupanja potrošnikov, ki bodo pokazali, ali visoka volatilnost na trgih že vpliva na realno gospodarstvo.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

Osrednji dogodek preteklega tedna je bilo zasedanje ameriške centralne banke (Fed), ki je po več mesecih pritiska znižala ključno obrestno mero za četrt odstotne točke, na razpon 4,0–4,25 %. Predsednik Feda Jerome Powell je kot razlog navedel upočasnitev povpraševanja po delavcih in rast brezposelnosti na 4,3 %, kar je najvišje v skoraj štirih letih. Fed napoveduje še dve znižanji letos in eno v prihodnjem letu. Med guvernerji je bil proti odločitvi le novopečeni guverner Miran, ki je goreč podpornik predsednika Trumpa in je zagovarjal večje znižanje.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

Makroekonomski podatki ZDA

Drugi makroekonomski podatki iz ZDA so bili pretekli teden precej bolj spodbudni. Število novih zahtevkov za nadomestilo za brezposelnost je doživelo največji padec v skoraj štirih letih, in sicer za 33.000 na 231.000, kar je v skladu z dolgoletnim povprečjem. Maloprodaja v ZDA je avgusta zrasla za 0,6 %, kar je preseglo pričakovanja analitikov, saj je devet od trinajstih kategorij zabeležilo rast.

Gibanje kapitalskih trgov

Na kapitalskih trgih so glavni ameriški indeksi – S&P 500, Nasdaq, Dow Jones in Russell 2000 – v preteklem tednu vsi dosegli rekordne vrednosti. S&P 500 je presegel 6.660 točk, Nasdaq 100 in Russell 2000 pa sta zrasla za več kot 2 %. Trgovanje je v petek doseglo tretji najvišji obseg v zgodovini merjenj (od leta 2008), s 27,7 milijarde zamenjanih delnic. Na evropskih trgih je DAX izgubil 0,2 %, medtem ko je SBITOP na Ljubljanski borzi upadel za 1,2 %.

Dogajanje med podjetji

Med posameznimi podjetji je izstopal Intel, ki je po objavi, da bo Nvidia investirala 5 milijard dolarjev in da bosta podjetji skupaj razvijali čipe za osebne računalnike in podatkovne centre, zabeležil 23-odstotno rast delnice. Dogovor sicer še čaka na odobritev regulatorjev. Povezava med Intelom in Nvidio pomeni izziv za tajvanskega giganta TSMC, ki proizvaja večino naprednih čipov.

Meta Platforms je predstavila nova pametna očala Ray-Ban z vgrajenim zaslonom in integracijo umetne inteligence. Očala omogočajo prikaz sporočil, video klice, navigacijo in uporabo AI-storitev. Podjetje je v partnerstvu z EssilorLuxottico vložilo 3,5 milijarde dolarjev v razvoj očal in napoveduje nadaljnje inovacije na področju razširjene resničnosti.

Apple je začel prodajo novih modelov iPhonov, kar je povzročilo rast delnice za več kot 3 %. Oracle je v pogovorih z Meto za 20-milijardni dogovor o storitvah računalništva v oblaku, kar potrjuje rast povpraševanja po infrastrukturi za umetno inteligenco. Google je napovedal spremembe v oglaševalskem poslovanju zaradi zahtev Evropske unije.

Med farmacevtskimi podjetji je Novo Nordisk zabeležil 18-odstotno rast prodaje v prvem polletju, delnica pa je okrevala za več kot 30 % od avgustovskega dna.

SEC je napovedal, da bo obravnaval predlog predsednika Trumpa za zmanjšanje pogostosti poročanja podjetij iz četrtletnega na polletno. Predlog je sprožil razpravo o vplivu na transparentnost, stroške podjetij in volatilnost trga. V Evropi večina podjetij že poroča polletno, a številna še vedno objavljajo četrtletne rezultate zaradi pričakovanj vlagateljev.

Geopolitično dogajanje

Na političnem področju je predsednik Donald Trump napovedal pogovor s kitajskim predsednikom Xi Jinpingom po doseženem okvirnem dogovoru glede prihodnosti TikToka. Dogovor predvideva, da bo ByteDance licenciral algoritme ameriški podružnici, kar omogoča nadaljnje delovanje aplikacije v ZDA. Pogovori so potekali v Madridu, v ospredju pa so bili tudi trgovinski odnosi in ameriške sankcije proti kitajskim podjetjem.

 

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET