Pretekli teden je dogajanje na delniškem trgu minilo v znamenju dopustniškega predaha, saj so bili premiki na borzi minimalni in brez pomembnejših novic. Glavna tematika tedna je bil dogovor o srečanju predsednika ZDA Donalda Trumpa in ruskega predsednika Vladimirja Putina, ki je predvideno v ta teden, v petek, na Aljaski. Tam naj bi potekali mirovni pogovori, pri katerih bo v ospredju ohranjanje političnega dialoga med ZDA in Rusijo o zaključku vojaških spopadov na meji med Ukrajino in Rusijo.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

Evroobmočje med gospodarskim zagonom in inflacijskimi izzivi

Slednje ima lahko spodbudno noto za vlagatelje v evro območju, saj bi konec vojne lahko pomenil dodaten pritok kapitala. Prav tako v Evropi opažamo spodbudne znake okrevanja gospodarstva, saj zadnji podatki kažejo ekspanzijo vsesplošne ekonomske aktivnosti, katera se je povzpela na najvišjo vrednost v preteklih štirih mesecih. To je dobra novica za ECB, katera je uspešno zajezila rast cen, a s tem močno zavrla lokalna gospodarstva. Zdi se, da je vodstvo Evropske centralne banke z 2-odstotno temeljno obrestno mero sorazmerno spodbudilo gospodarsko aktivnost, a v prihodnje bo na odločitev ECB najverjetneje vplivala predvsem inflacija, katero bo povzročil bilateralni sporazum med Evropsko unijo ter ZDA. Indeks cen proizvajalcev se je namreč na mesečni ravni zvišal za 0,8 odstotka, kar lahko povzroči vnovičen cikel višjih cen in posledično tudi cikel višjih obrestnih mer.

Trump išče novega predsednika Fed: Waller v ospredju

Na drugi strani Atlantika je predsednik Donald Trump je oblikoval ožji seznam kandidatov za naslednika predsednika Fed Jeroma Powella. Za naslednika se predvsem omenja Kevina Hassetta, Kevina Warsha ter Fed guvernerja Christopherja Wallerja, ki se po poročanju Bloomberga zadnje dni kaže kot favorit. Med preostalimi imeni sta še James Bullard in Marc Sumerlin. Napovedni trgi trenutno največ možnosti pripisujejo Wallerju, a neuradni signali iz Bele hiše nakazujejo, da ameriški predsednik predvsem ocenjuje pripravljenost kandidatov na znižanje obrestnih mer.

Trump z 100-odstotnimi carinami na čipe krepi pritisk za domačo proizvodnjo

Trump se je prav tako vnovično poslužil taktike uveljavljanja carin, tokrat naj bi šlo za 100-odstotne carine na uvožene polprevodniške čipe. S tem želi predsednik spodbuditi domačo proizvodnjo najnaprednejših polprevodnikov. Kljub temu, da najnaprednejši proizvajalec polprevodnikov TSMC že gradi obrat v Združenih državah, si ameriška administracija prizadeva za še večje investicije v tehnologijo, ki preko jezikovnih modelov omogoča umetno inteligenco. Največji proizvajalec polprevodnikov, TSMC, je julija, ob trajno močnem povpraševanju ključnih strank, kot sta Nvidia in AMD, povečal prihodke za 26 % na 10,8 milijarde ameriških dolarjev. V preteklem tednu je delnica podjetja dosegla rekordno vrednost ob 3-odstotni rasti, zlasti zaradi ameriških carin, od katerih bo TSMC izvzet zaradi vlaganja v proizvodnjo v ZDA.

Svetovni trgi v pričakovanju srečanja »Jackson Hole«

Svetovni trgi ostajajo v pričakovanju srečanja »Jackson Hole«, kjer bo 22. avgusta govoril predsednik Fed Jerome Powell. Kapitalski trgi ocenjujejo, da bo predsednik Fed zaradi nekoliko slabše slike na trgu dela govoril tudi o preventivnem znižanju obrestnih mer za 0,25-odstotne točke.

V prihodnjem tednu bodo vlagatelji pozorno spremljali objave četrtletnih poslovnih rezultatov večjih podjetij, med katerimi izstopajo Cisco, Alibaba in JD.com.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Generali Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

V preteklem tednu je bil v središču pozornosti preboj na področju trgovinske politike Združenih držav, saj sta bila sklenjena trgovinska sporazuma z Evropsko unijo in Japonsko. Dogovora sta namreč preprečila uvedbo strožjih carin, napovedanih za 1. avgust, kar je zagotovilo olajšanje na svetovnih kapitalskih trgih. Namesto sprva predvidenih 30-odstotnih carin je bilo za evropsko in japonsko blago določena 15-odstotna carinska stopnja. V zameno za nižje stopnje carin na izvozne dobrine sta partnerici pristali na stomilijardne naložbe v ameriško gospodarstvo oziroma na večje nakupe ameriških energentov in kmetijskih izdelkov.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

Novi rekord za indeks S&P 500

Zaključni tečaj indeksa S&P 500 je bil pretekli teden zopet rekorden, saj se je po petih zaporednih dneh povzpel na rekordno vrednost 6.388 točk. Rast v preteklih tednih temelji na trgovinskih sporazumih, šibkejšemu dolarju in ugodnih poslovnih rezultatih večjih družb. Matična družba brskalnika Google, družba Alphabet, je presegla pričakovanja s 14-odstotno rastjo prihodkov in 19-odstotno rastjo dobička. Po besedah izvršnega direktorja Sundarja Pichaija je bila osnova uspešnega poslovanja uvedba umetne inteligence v iskalnik, nadaljnja rast platforme YouTube in računalništva v oblaku, ki je zabeležil 32-odstotno medletno rast in predstavljal 13,6 milijarde dolarjev prihodkov družbe Alphabet. Slabše se je odrezala Tesla, ki zaostaja za donosi preostalih delnic »veličastnih sedem«. Tesla je v drugem četrtletju letošnjega leta zabeležila 12-odstoten upad prihodkov, kar predstavlja najstrmejši četrtletni upad v zadnjem desetletju. Podjetje se je ob poročanju usmerilo predvsem v prihodnost in omenjalo strateški prehod k avtonomnim taksijem ter načrtovanemu cenovno dostopnemu modelu, ki ga lahko pričakujemo do konca leta. Tesla je v začetku tega meseca izrecno zavrnila možnost združitve z xAI, vendar je Elon Musk napovedal, da bodo delničarji novembra glasovali o morebitni investiciji Tesle v njegovo podjetje umetne inteligence.

Močan poskok japonskega Nikkeia

Japonski Nikkei je v začetku tedna poskočil za skoraj 4 odstotke in se približal lanskim rekordom. Indeks je od aprilske korekcije pridobil že 33 odstotkov, predvsem po zaslugi okrevanja avtomobilskega sektorja, ki predstavlja četrtino japonskega izvoza. Kljub temu je splošno stališče na trgu, da so vlagatelji velik del pričakovanega geopolitičnega izboljšanja že vračunali v cene, kar pomeni začasno umiritev nadaljnje rasti.

Rast tudi na Ljubljanski borzi

Slovenski SBITOP je v preteklem tednu pridobil 2,2 odstotka. Izstopali sta delnici Petrola in Luke Koper, ki sta zrasli za več kot 5 odstotkov. Interes za sodelovanje z Luko Koper in Letališčem Edvarda Rusjana je izrazil arabski logistični koncern DP World. V preteklem tednu je imela delnica Krke svoj presečni datum, po katerem novi delničarji niso več upravičeni do letošnje 8,25-evrske dividende, za znesek katere je posledično zdrsnila tudi cena delnice.

Prihajajo ključni podatki in odločitve centralnih bank

V prihodnjem tednu nas čaka obilico četrtletnih rezultatov in ekonomskih kazalnikov, ki bodo vplivali na premike na delniških kot tudi dolžniških trgih. V sredo se bo sestala ameriška centralna banka in tako zadnjič pred poletnim premorom podala odločitev o temeljni obrestni meri, za katero se pričakuje, da bo ostala na trenutni ravni 4.2 5–4.5%. Centralna banka bo prav tako podala predhodno oceno BDP za drugo četrtletje, kjer se bodo ekonomisti predvsem osredotočali na posledice carin na rast ameriškega gospodarstva. Na drugi strani Atlantika je ECB v preteklem tednu ustavila cikel zniževanja obrestnih mer po osmih zaporednih znižanjih.

Nadaljevanje sezone objav četrtletnih rezultatov

Finančni trgi bodo posebno pozorni na objave rezultatov preostalih podjetij iz »veličastnih sedem«. Pred objavo ne primanjkuje optimizma glede družbe Microsoft, za katerega se napoveduje 14-odstotna rast prihodkov. Pred to sezono četrtletnih objav se je za podjetja iz indeksa S&P 500 napovedovala rast dobička na delnico v bližini 5 odstotkov. Po več kot tretjini objavljenih rezultatov je le petina podjetij zaostala za pričakovanji, povprečna rast dobička na delnico pa se je gibala pri 6,4 odstotka.

 

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

Pretekli teden je bilo veliko govora o prihodnosti predsednika Fed Jeroma Powella, ki je pod pritiskom trenutne ameriške administracije zaradi tega, ker ne podpira znižanja ključne obrestne mere. Kljub temu da inflacijski pritiski naraščajo in so se junija na mesečni ravni povečali za 0,3 %, ter znašajo 2,7 % na letni ravni, administracija Donalda Trumpa pritiska na Fed in si želi znižanja obrestnih mer. Administracija vrši pritisk na Powella zaradi prenove sedeža Fed v Washingtonu, ki je ob vrednosti 2,5 milijarde dolarjev krepko presegel predvidene stroške in bil po mnenju administracije, predrag. Prav tako Donald Trump za težko dostopne hipotekarne kredite krivi Powella, ki ga je sam imenoval na položaj v svojem prvem mandatu. Obrestne mere za 30-letne hipotekarne kredite so bile v petek pri 6,82 %. Na drugi strani sta glavna delniška indeksa znova dosegla rekordne ravni. S&P 500 je zabeležil že deveti rekord letos, tehnološki indeks Nasdaq pa je nadaljeval rast, predvsem zaradi odobritve izvoza Nvidiinih H20 čipov na kitajski trg. Vodilno kripto sredstvo bitcoin je doseglo novo rekordno vrednost, saj je preseglo mejo 122 tisoč dolarjev.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

Pritisk, prenova in prihodnost: vprašanja o Powellovi funkciji

Predsednik ZDA je večkrat Powella pozval k odstopu, napovedal, da ga bo razrešil ter nato vse zanikal oziroma označil namige o Powellovi morebitni razrešitvi kot malo verjetne. Čeprav Powellov mandat na predsedniškem mestu traja do maja 2026 (v Svetu guvernerjev Fed do januarja 2028), možnost razrešitve ni povsem izključena. Zakon iz leta 1913 namreč omogoča razrešitev predsednika Fed v primeru utemeljenega razloga ali zlorabe pooblastil, a so merila za to precej nejasna. Prav zaradi te pravne nedorečenosti do danes še nihče ni bil razrešen s položaja predsednika Fed pred iztekom mandata. Kljub temu nekateri menijo, da bi lahko med utemeljene razloge sodila tudi 700-milijonska prekoračitev stroškov pri prenovi sedeža Fed v Washingtonu. V primeru Powellovega odstopa ali razrešitve se kot eden izmed njegovih možnih naslednikov omenja član Sveta guvernerjev Fed, Christopher J. Waller, ki se zavzema za rez obrestnih mer že na julijskem zasedanju (30.7.). Po sredinih špekulacijah o Powellovi morebitni razrešitvi je vrednost dolarja začasno padla, nato pa se stabilizirala na predhodni ravni, predvsem zaradi dobrih podatkov o stanju ameriškega potrošnika.

Nvidia drvi proti 5 bilijonom, med ZDA in Kitajsko išče ravnotežje

Osrednje delniško ime iz sektorja umetne inteligence, Nvidia, pospešeno drvi proti tržni kapitalizaciji v višini 5 bilijonov dolarjev, pri čemer je po vrednosti že za 1 bilijon dolarjev prehitela Apple. Izvršni direktor podjetja Jensen Huang je pretekli teden obiskal Kitajsko, kjer je previdno usklajeval interese podjetja ter obeh držav (ZDA in Kitajske), ki si prizadevata za prevlado v sektorju umetne inteligence. Po visokih carinah in več poskusih ameriške administracije, da omeji prodajo naprednih čipov Kitajski, se je položaj delno stabiliziral z dovoljenjem za licenčno prodajo čipov H20. Istočasno je Kitajska uvedla kontrole izvoza osmih redkih kovin, ki so ključne za proizvodnjo električnih vozil in energetske tehnologije. Cena delnice Nvidie je pretekli trgovalni teden zaključila z novo rekordno vrednostjo ter zabeležila 4,5-odstotno rast.

Rekordni Netflix in močne banke zaznamujejo začetek sezone poročil

Pretekli teden se je začela tudi sezona objav finančnih rezultatov družb za drugo četrtletje. Netflix je v drugem četrtletju 2025 dosegel rekordne finančne rezultate, saj so prihodki narasli na 11,1 milijarde dolarjev (+16 % glede na lani), čisti dobiček pa na 3,1 milijarde dolarjev (+46 %). Delnica je letos že pridobila kar 43 %. Ameriški finančni sektor je v drugem četrtletju beležil izjemne rezultate, predvsem zaradi volatilnosti, ki jo je povzročila trgovinska politika ZDA. Goldman Sachs je v trgovanju z delnicami dosegel rekordnih 4,3 milijarde dolarjev prihodkov, kar je 36 % več kot leto prej. Pozitivne rezultate so zabeležile tudi druge velike banke, kot so JPMorgan, Wells Fargo in Morgan Stanley, ki so presegle pričakovanja glede dobička. Bank of America je poročala o mešanih rezultatih, saj je dobiček presegel napovedi, a so prihodki zaostali za pričakovanji.

Kitajska na poti k cilju: robustna rast in optimizem na trgih

Kitajski borzni trg je trgovanje tudi zaključil pozitivno s približno 3 % rastjo, kjer je vzvod za rast bil v izjemnih podatkih BDP-ja kitajskega gospodarstva, ki je v drugem četrtletju 2025 zabeležilo 5,2-odstotno rast na letni ravni, kar je nekoliko preseglo pričakovanja analitikov in državo postavlja na dobro pot za dosego letnega cilja okoli 5 %. Kljub šibkemu domačemu povpraševanju rast poganjajo izvoz, investicije in industrijska proizvodnja, zlasti v visokotehnoloških sektorjih, kot so robotika in nova energetska vozila.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET

 

 

 

 

Letos je dolar močno izgubil proti evru, trenutno okoli 12 odstotkov od začetka leta. Zakaj je tako? Dolar je imel v zadnjih petnajstih letih že štiri podobne premike, trenutni je tako peti. Proti evru je izgubljal med letoma 2012 in 2014, pa v letih 2017 in 2020, v drugi polovici leta 2022 in v prvi polovici letošnjega leta. Če pogledamo trend v zadnjih petnajstih letih, pa vidimo, da dolar na daljše obdobje proti evru še vedno pridobiva.

Razlogi za vmesne depreciacije dolarja proti evru so bili različne. Tokratni razlogi so večplastni. Padec se je začel zaradi uvedbe carin in umika tujih vlagateljev iz ameriških naložb. Preostali svet je začel investirati bolj lokalno oziroma je nehal kupovati ameriške naložbe. Pri evropskih vlagateljih to vidimo v prometu ETF. Ti so začeli pridobivati sredstva; posledično so skočile tudi evropske delnice. Tudi vlagatelji iz Bližnjega vzhoda so do določene mere nehali kupovati ameriške naložbe. Posledično je dolar začel izgubljati. V drugi fazi pa so bili azijski vlagatelji, ki so bili v preteklosti večinoma zavarovani pred padcem dolarja, ujeti na levi nogi in niso bili zaščiteni. Tako so ponovno začeli kupovati zaščito pred padcem dolarja. To je pokazala analiza švicarske finančne institucije BIS. Ugotovili so, da je dolar večinoma izgubljal, ko so bili na trgih prisotni azijski vlagatelji. Padec dolarja v drugi fazi tako ni strukturne narave, ampak bolj tehnične.

Valutni križi namreč odražajo splošno stanje posamezne države, politike, gospodarstva. Vidimo, da so določene poteze novega ameriškega predsednika precej nerazumljive, kar je delno zamajalo zaupanje v dolar. Trenutno se večina evropskih vlagateljev sprašuje, ali lahko dolar še naprej izgublja in ali se je smotrno zavarovati, če je to seveda mogoče. Zdi se, da je trenutna raven okoli 1,17 že zgornji plafon, določeni člani ECB so namreč že komentirali, da meja 1,2 lahko že predstavlja določene težave za evropsko ekonomijo. Pri dolarju tako lahko vidimo še manjši padec, na daljše obdobje pa bi moral ponovno nekoliko pridobiti proti evru. Razlog za rast ameriških delnic v zadnjih dveh mesecih je delno tudi posledica padca dolarja, saj so ameriška podjetja tako bolj konkurenčna. Glede na vse se zdi, da dolar lahko še nekoliko izgubi, na daljši rok pa so strukturne razlike med Evropo in Ameriko tiste, ki bodo definirale tečaj. Te pa so trenutno tako velike, da je razlogov za dolgoročno rast evra proti dolarju zelo malo.

 

 

 

 

Pretekli teden so svetovne borze zaključile v zelenem, a z nekaj zanimivimi kontrasti, ki nakazujejo razdrobljenost med posameznimi deli trga. Medtem ko je osrednji ameriški delniški indeks S&P 500 vnovič postavil nov rekord, je pozornost vlagateljev v zadnjih dneh vse bolj razpršena med optimizem glede umetne inteligence, objavo podatkov in znake, da inflacija morda še ni tako krotka, kot bi si želeli centralni bankirji.

 

Geopolitika se umirja, trgi dihajo lažje

Nove vrhove na delniških trgih smo dosegali prav zaradi nekoliko bolj optimističnega pogleda na svetovno gospodarstvo in predvsem zaradi manjšega geopolitičnega pritiska, ki je v preteklih tednih izhajal iz trgovinske vojne in napetosti na Bližnjem vzhodu. Manjša geopolitična napetost v preteklem tednu je pomenila, da so vlagatelji vse več pozornosti posvetili fiskalnim novicam onkraj Atlantika. Analitiki se tako vedno bolj posvečajo proračunskem primanjkljaju, ki bi ga povzročile nove davčne olajšave in nedokončan proračunski zakon, kateri naj bi po ocenah Kongresnega proračunskega urada že nakazoval povečanje javnega dolga nad 120 % BDP v naslednjih 7 letih. Vzporedno z naraščajočimi pritiski na proračun ameriške vlade narašča tudi ponudba državnih obveznic, kar dolgoročno zmanjšuje njihovo vlogo kot najbolj varno sredstvo v portfeljih svetovnih vlagateljev.

Inflacija trmasto vztraja, potrošniki kažejo prve znake ohlajanja

V središču pozornosti so bili prav tako priljubljeni inflacijski podatki Fed, ki so za mesec maj kazali rahlo pospešitev. Osnovni indeks PCE je na letni ravni zrasel za 2,7 odstotka, kar je malenkost nad pričakovanji. Pritisk na cenah ostaja kljub hkratnem padcu osebnih dohodkov in izdatkov potrošnikov, kaže na prve znake ohlajanja zasebne potrošnje.

Wall Street podira rekorde – Nvidia in Nike v ospredju

Ameriški delniški indeks S&P 500 je znova dosegel novo rekordno vrednost na krilih manjših napetosti na Bližnjem vzhodu in spodbudnih novicah o pogajanjih med ZDA ter trgovinskimi partnericami. Glavnim delniškim indeksom so prav tako pomagale posamične družbe, ki so v preteklem tednu dosegle nove vrhove. Tu je predvsem potrebno izpostaviti tehnološkega velikana Nvidio, ki se zaradi optimistične retorike vodstva družbe nevarno približuje rekordni meji štirih tisoč milijard dolarjev tržne kapitalizacije. Delnica proizvajalca najnaprednejših polprevodnikov se je od aprilskega dna namreč povzpela za dobrih 80 odstotkov in tako znova zasedla prestol največjega podjetja na svetu. V preteklem tednu je vlagatelje prav tako presenetila družba Nike, ki je po objavi nekoliko boljših rezultatov in optimistični napovedi skočila za več kot 15 %, kar predstavlja največji dnevni premik v zadnjih treh letih. Vodstvo je v svojem sporočilu namreč poudarilo, da je trend usihajoče se dobičkonosnosti stvar preteklosti, ter posledično napovedalo novo strategijo, ki bo temeljila na športih in boljšemu izkoriščanju zalog.

Ključni teden za trg dela in politiko Fed

Ta teden bo v znamenju objave poročila o zaposlovanju v ZDA, ki bo pokazalo, ali podjetja že čutijo vpliv višjih carin in fiskalne negotovosti. Poleg tega se bodo vlagatelji osredotočili tudi na zapisnik zadnjega zasedanja ameriške centralne banke.

NASVET ZA VLAGATELJE:

Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.

Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.

Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.

 

PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET