Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Pretekli teden je minil v znamenju vztrajne inflacije, ki pritiska na finančne trge. To so najbolj občutili vlagatelji v obveznice, saj so naložbe s fiksnim donosom zaradi pričakovanj o višjih obrestnih merah beležile slabše rezultate. Vlagatelji so teden zaključili bolj previdno v pričakovanju razpleta ali zapleta na Bližnjem vzhodu.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Ameriške delnice so teden zaključile z rahlo rastjo, 0,17 %, podprte z močnimi poslovnimi rezultati in upanjem na izboljšanje odnosov med ZDA in Kitajsko, potem ko sta predsednika Donald Trump in Xi Jinping pozvala k boljšim odnosom med državama. Nasprotno pa so evropski trgi padli indeks STOXX 600 se je znižal za 0,66 %, predvsem zaradi odvisnosti regije od uvoza energije, saj so upi na mirovni sporazum med ZDA in Iranom zbledeli. Britanski indeks FTSE 100 je prav tako zabeležil padec v višini 0,19 %, k čemur so prispevala ugibanja o morebitni zamenjavi predsednika vlade Starmerja in naraščajoče politične negotovosti ob spremljavi množičnih protestov ter nadaljevanja politične krize.
Nov rekord na Ljubljanski borzi
Slovenski borzni indeks SBI TOP je prejšnji teden dosegel rekordno vrednost 3021 točk, vendar je v petek upadel nazaj pod 3000 točk. Glavni razlog za padec je bil skoraj 5-odstotni padec delnic Petrola, ki so teden končale pri 53 evrih. Podjetje je v prvem četrtletju ustvarilo precej manj dobička kot lani, predvsem zaradi nestabilnih razmer po vojni v Iranu. Po drugi strani pa je Krka poslovala zelo dobro. Podjetje je povečalo prihodke in dobiček iz poslovanja, predvsem zaradi močne prodaje v Rusiji in močnejšega rublja. Delnica Krke je dosegla rekordnih 258 evrov, kar je približno 40 % več kot pred enim letom.
Naraščajoče donosnosti obveznic in energetska negotovost
Donosnosti ameriških državnih obveznic so pretekli teden dosegle najvišje ravni v zadnjem letu zaradi strahu pred vplivom konflikta na Bližnjem vzhodu na inflacijo. Donosnost 2-letne ameriške obveznice je narasla na 4,07 %, 10-letne pa na 4,59 %. Ameriška vlada je izvedla dražbo 30-letnih obveznic s 5-odstotnim donosom, kar se je zgodilo prvič po letu 2007. Tudi v Evropi so donosnosti ostale blizu večletnih vrhov zaradi pričakovanj o dvigih obrestnih mer s strani ECB: donosnost 10-letne nemške obveznice je teden zaključila pri 3,17 %.
Cene nafte so ponovno narasle, saj je predsednik Trump izrazil nestrpnost do Irana, kar je sprožilo strahove pred ponovno eskalacijo. Ob praktično zaprti Hormuški ožini in rekordnem zmanjševanju svetovnih zalog nafte so se pojavile skrbi, da bi se polna energetska kriza lahko začela v nekaj tednih. Nafta WTI je teden zaključila pri 105,42 dolarja, Brent pa pri 109,26 dolarja za sodček.
Objavljeni aprilski podatki o inflaciji
Podatki preteklega tedna so jasno pokazali na naraščajoče inflacijske pritiske. V ZDA je indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) v aprilu narasel za 0,6 % na mesečni in 3,8 % na letni ravni, kar je najvišja letna stopnja po maju 2023. Čeprav so rast poganjale predvsem visoke cene energije, je tudi jedrna inflacija, to je inflacija očiščena rasti bolj nihajnih cen hrane in energije, presegla pričakovanja in znašala 2,8 % na letni ravni. Podobni trendi so opazni tudi v Aziji. Kitajska inflacija je presegla pričakovanja, na Japonskem pa je inflacija cen proizvajalcev poskočila na 4,9 %, kar krepi pričakovanja, da bo japonska centralna banka nadaljevala s postopnim zviševanjem obrestnih mer.
Srečanje med Trumpom in Xijem krepi upe o kratkoročni stabilnosti trgovinskih odnosov
Srečanje med predsednikoma Trumpom in Xijem v Pekingu, ki se je končalo 15. maja, je pokazalo željo po bolj stabilnih odnosih med ZDA in Kitajsko. Kitajska je izrazila pripravljenost, da bi lahko povečala nakupe ameriških kmetijskih in energetskih izdelkov, obe državi pa sta govorili tudi o reševanju sporov glede polprevodnikov in dobavnih verig redkih kovin. Čeprav večjih sprememb pri trgovinskih omejitvah ni bilo, sta oba voditelja poudarila pomen dobrega gospodarskega sodelovanja. Finančni trgi so srečanje razumeli kot znak, da si Washington in Peking želita preprečiti nove trgovinske in tehnološke napetosti, kar je nekoliko pomirilo vlagatelje na kitajskih in drugih azijskih trgih.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Vlagateljeva osebnost, življenjski slog in starost so med najpomembnejšimi dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri upravljanju posameznih naložb in z njimi povezanih tveganjih. Vsak vlagatelj ima edinstven profil tveganja, ki določa njegovo pripravljenost in sposobnost prenašanja tveganja oziroma vmesnih nihanj vrednosti premoženja. Zato ostaja ključno, da je premoženje ustrezno razpršeno med vse naložbene razrede – denar, obveznice, delnice ter druge alternativne naložbe. Leto 2025 je dodatno pokazalo, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. V fokus vlagateljev se ponovno vračajo delnice s trgov v razvoju. Z investicijskega pogleda je razpršenost edino “zastonj kosilo”, ki smo ga vlagatelji deležni.
Leto 2026 bo zaznamovano z izrazito dinamiko in številnimi priložnostmi, hkrati pa bo od vlagateljev zahtevalo premišljeno iskanje ravnotežja med tveganji in donosi. Zato delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen za vlagatelje z dolgoročnim horizontom. Jedro izpostavljenosti ohranjamo v globalnih in ameriških delnicah preko skladov Generali Globalni in Generali Prvi izbor, saj rast dobičkov ostaja najvišja v ZDA, medtem ko se postopoma prebuja tudi EU in trgi v razvoju.
Sklad Generali Tehnologija ostaja del osnovne košarice, saj ameriški kapitalski trg še vedno predstavlja osrednje gonilo inovacij. Naraščajoča uporaba umetne inteligence (UI) odpira nove priložnosti tudi izven tehnološkega sektorja, predvsem v zdravstvu, obrambi in energetiki. Ob visokih vrednotenjih in izraziti koncentraciji borznih indeksov bo učinkovita diverzifikacija ključnega pomena za obvladovanje portfeljskih tveganj. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete sklada Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način za zmanjšanje tveganja delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v lanskem letu v nemilosti vlagateljev zaradi napovedi omejevanja cen zdravil s strani Trumpove administracije ter neizpolnjenih pričakovanj glede zdravil za debelost. Posledično so delnice tega sektorja še vedno ugodno vrednotene z vidika zgodovinske perspektive. Priporočamo, da sklad Generali Vitalnost predstavlja od 10 % do 15 % celotnega portfelja.
V Evropi vidimo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov, saj »stara celina« v novo leto vstopa v občutno ugodnejšem položaju. Inflacijska pričakovanja so stabilna in nakazujejo ohranjanje obrestnih mer na trenutnih ravneh. Ugodna monetarna politika, okrepljena državna podpora in izboljšani obeti glede dobičkonosnosti ustvarjajo spodbudno okolje, pri čemer bodo glavni nosilci rasti nemške fiskalne spodbude ter vlaganja v obrambo in infrastrukturo. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar v deležu od 5 % do največ 10 % celotnega premoženja, vloženega v posamezen, geografsko ožje usmerjen sklad. Za evropske delnice so primerne kombinacije skladov Generali Rastko Evropa ali regionalno usmerjeni sklad Generali Jugovzhodna Evropa. Vrednotenja so se v primerjavi s preteklimi leti znatno povišala, a kljub temu ostajamo pozitivni. Napovedi podjetij so optimistične in kažejo na zmerno rast dobičkov v letu 2026. Uvedba INR (individualni naložbeni računi) računov bo prav tako razširila nabor vlagateljev na domačem trgu, kar lahko dodatno pozitivno vpliva na izbrane sklade.
Pozornost vlagateljev se ponovno usmerja tudi na indijske delnice in delnice trgov v razvoju, ki ponujajo kombinacijo rasti in relativno nizkih vrednotenj. Ugodna gospodarska in demografska slika kaže, da je indijski kapitalski trg po letu konsolidacije pripravljen na novo rast. Kaže se tudi hitra rast srednjega sloja. Vlagatelji se morajo zavedati, da trgi v razvoju ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja, vendar vrednotenja ostajajo ugodna, a smer bosta diktirala geopolitika in trgovinski odnosi. Latinska Amerika se zdi trdno v objemu ZDA, kar trgi vidijo kot pozitivno. Iz zapisanega delnice iz trgov v razvoju ostajajo dolgoročno privlačna špekulativna naložba skozi sklad Generali Novi trgi, ki lahko predstavlja dobro dodatno razpršenost v portfelju, vendar ne več kot 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad.
Obvezniški trgi so še naprej izrazito dovzetni za spremembe v makroekonomskih obetih in sporočilih centralnih bank. Čeprav kaže, da so obrestne mere dosegle najvišjo raven, ostaja časovnica in dinamika njihovega zniževanja negotova ter pogojena s prihodnjimi inflacijskimi in gospodarskimi podatki. Zaradi dinamike na trgih (geopolitična tveganja) in politike centralnih bank ostajajo dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja. V nestanovitnem okolju lahko obveznice potrjujejo svojo vlogo učinkovitega zaščitnega instrumenta ob padcih delniških trgov in ostajajo nepogrešljiv del uravnoteženih portfeljev. Znižanje obrestnih mer s strani centralnih bank tradicionalno predstavlja podporni dejavnik za obvezniške naložbe.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
