Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Pretekli teden je bil v ZDA prazničen zaradi obeleževanja zahvalnega dne (ang. »Thanksgiving«). Praznovanj so se udeležili tudi globalni delniški trgi, ki so teden večinoma zaključili pozitivno. Glavni razlog za optimizem vlagateljev so bila pričakovanja, da bo ameriška centralna banka (Fed) decembra znižala obrestno mero. Več predstavnikov Fed, vključno s članom Sveta guvernerjev Christopherjem Wallerjem, predsednikom newyorške banke Johnom Williamsom in predsednico sanfranciške banke Mary Daly, je v javnih nastopih nakazalo na možnost znižanja. Denarni trgi so temu sledili in v sredini tedna v cene vračunavali približno 80-odstotno verjetnost znižanja obrestne mere za 25 bazičnih točk v decembru. Vzporedno so se okrepila pričakovanja o dodatnih znižanjih do konca leta 2026. V ozadju so se odvijali tudi pomembni politični procesi. Kevin Hassett, direktor Nacionalnega gospodarskega sveta Bele hiše, je postal glavni kandidat za novega predsednika Fed, kar so trgi interpretirali kot znak, da bo politika nižjih obrestnih mer dobila dodatno podporo. Predsednik Trump je v preteklosti večkrat javno pritiskal na centralno banko, da naj zniža obrestne mere in Hassett je znan kot zagovornik takšnega pristopa.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Donosi padajo, tveganje raste: globalni kapital beži v delnice in kripto
Na trgu obveznic so donosi 10-letnih ameriških državnih obveznic rahlo upadli na okoli 4 %, kar je dodatno podprlo rast delnic. Vzporedno je ameriški dolar izgubil vrednost, Bitcoin pa je po predhodnem padcu okreval. Vlagatelji so se v pričakovanju znižanja obrestnih mer usmerili v bolj tvegane naložbe, kar je povzročilo rast tehnoloških delnic in okrepitev tržnega optimizma.
Alphabetov AI pohod: Gemini 3 in TPU čipi omajali prevlado Nvidie
V tehnološkem sektorju so se odvijali pomembni premiki na področju umetne inteligence in polprevodnikov. Alphabet (Google) je z novo generacijo modela Gemini 3 in dogovori o dobavi lastnih AI čipov (TPU) podjetjem, kot sta Anthropic in Meta Platforms, pokazal, da postaja resen konkurent Nvidii na področju infrastrukture za umetno inteligenco. Vzporedno so se pojavile tudi novice o širitvi uporabe Googlovih čipov v Aziji, kjer so podjetja, kot sta IsuPetasys in MediaTek, zabeležila rast zaradi sodelovanja z Alphabetom. Alphabet je v zadnjih tednih pridobil skoraj 1 bilijon dolarjev tržne kapitalizacije, deloma tudi zaradi večjega zanimanja vlagateljev, kot je Warren Buffett, ki je v tretjem četrtletju kupil za 4,9 milijarde dolarjev delnic podjetja. Na drugi strani je Nvidia, ki za zdaj ohranja vodilni položaj, a je njena delnica v mesecu novembru upadla za več kot 10.
Evropski premiki: DAX okreva, Novo Nordisk pa doživlja hud udarec
V Evropi je Nemčija zabeležila rast indeksa DAX k čemur so pripomogle prevzemne špekulacije družbe Puma, za katero se zanima kitajska Anta. Po drugi strani se nadaljuje slabe novice za danski Novo Nordisk. Novo je objavil, da tabletna oblika zdravila Ozempic (semaglutid) ni upočasnila napredovanja Alzheimerjeve bolezni v dveh kliničnih študijah, ki sta predstavljali poskus razširitve uporabe uspešnega zdravila za debelost in sladkorno bolezen na področje nevrodegenerativnih bolezni. Podjetje je zato prekinilo načrtovano enoletno podaljšanje študij. Delnica Novo Nordiska je po objavi padla za več kot 10 % in dosegla najnižjo vrednost v več kot štirih letih, a nato se do konca tedna vrnila na izhodiščne ravni.
Makro presenečenja: umirjanje trga dela in padec zaupanja potrošnikov v ZDA
Objavljeni makroekonomski podatki so bili zaradi zamud pri objavah (posledica predhodne ustavitve vlade) nekoliko zastareli, a so vseeno vplivali na sentiment. Podatki o zasebnih plačah so kazali na umirjanje trga dela, prodaja na drobno v ZDA je septembra zmerno zrasla, inflacija v veleprodaji pa se je povečala zaradi višjih cen energije in hrane. Indeks zaupanja potrošnikov je novembra padel najbolj v sedmih mesecih, kar odraža negotovost glede zaposlovanja in gospodarske rasti.
Kripto udar po Trumpovi družini: milijarda dolarjev izpuhtela v nekaj mesecih
Po recentnem krepkem upadu številnih kripto sredstev so se pojavile analize premoženja družine Trump, katere premoženje je v zadnjih mesecih doživelo velik padec zaradi izpostavljenosti kripto sredstev in povezanih podjetij. Skupno naj bi družinsko premoženje padlo z 7,7 na 6,7 milijarde dolarjev, predvsem zaradi padca vrednosti kripto portfelja.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
