Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
V zadnjem obdobju je dogajanje na ameriških in posledično globalnih finančnih trgih močno zaznamovala rekordno dolga ustavitev delovanja ameriške vlade, ki je trajala 43 dni in imela neposredne posledice za gospodarstvo, trg dela in objavo ključnih makroekonomskih podatkov. Predsednik Trump je pretekli teden »končno« podpisal zakon, ki je omogočil ponovno odprtje vlade, kar je sprožilo postopno vračanje zaposlenih na delo in obnovo zveznih storitev. Kljub temu je bilo opozorjeno, da bo za popolno normalizacijo potrebnih več dni ali tednov, saj je nastal velik zaostanek pri obdelavi podatkov in izplačilu socialnih transferjev.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Ustavitev vlade je povzročila zamik ali celo izpad objave pomembnih statistik, kot sta poročilo o zaposlovanju in indeks cen življenjskih potrebščin za oktober. Bela hiša je potrdila, da nekaterih podatkov morda sploh ne bo mogoče objaviti, saj so bili nekateri anketni postopki prekinjeni in jih ni mogoče retroaktivno izvesti. Trgi so v pričakovanju zamaknjenih objav podatkov, ki bodo omogočili boljšo oceno stanja gospodarstva in vplivali na odločitev o znižanju obrestnih mer v decembru – trenutno so pričakovanja o dodatnem rezu 50 %. Kljub temu ostaja negotovost glede kakovosti podatkov, saj bodo nekateri kazalniki temeljili na retroaktivnih anketah ali bodo združeni v večmesečne objave.
Na finančnih trgih je odprtje vlade sprožilo optimizem in rast delniških indeksov. S&P 500 je po koncu ustavitve vlade v preteklosti v povprečju pridobil več kot 2 % v enem mesecu. V preteklem tednu je S&P 500 po odpravi negotovosti pridobil več kot 1,5 %, Dow Jones pa je dosegel nove rekordne vrednosti. Konec tedna je nato sledil upad delniških indeksov zaradi ponovne okrepitve skrbi vrednotenj tehnoloških družb. Osrednji ameriški indeks S&P 500 je tako teden zaključil praktično nespremenjen, prav tako ameriški tehnološki indeks Nasdaq. Osrednji evropski delniški indeks STOXX Europe 600 pa je zabeležil rahlo rast.
V tehnološkem sektorju je najbolj odmevala novica, da je SoftBank prodal svoj celoten delež v Nvidii za 5,8 milijarde dolarjev, da bi financiral nove AI projekte, vključno z razvojem podatkovnih centrov v sodelovanju z OpenAI in Oraclom. Kljub temu je delnica SoftBanka po prodaji deleža v Nvidii padla za več kot 10 %, kar kaže na nervozo vlagateljev glede visokih vrednotenj v tehnološkem sektorju. Negativno je trg sprejel tudi rezultate družbe CoreWeave, ki se ukvarja z oddajanjem visoko zmogljivih čipov za razvoj in delovanje umetne inteligence. CoreWeave se trudi čim hitreje povečati svoje podatkovne centre in kapacitete a njihov trud zaostaja za tržnimi pričakovanji.
Berkshire Hathaway, holding slovitega vlagatelja Warrena Buffetta, je nadaljeval s prodajami delnicami Appla, prvič pa je nakupil delnice družbe Alphabet (Google). Vzporedno je Warren Buffett napovedal umik iz javnega življenja in pospešitev donacij svojim družinskim fundacijam. Buffett, ki je več desetletij veljal za enega najvplivnejših investitorjev, je predal vodenje Berkshire Hathaway dolgoletnemu namestniku Gregu Abelu. S tem se zaključuje obdobje, v katerem so Buffettova pisma in javni nastopi močno vplivali na investicijski sentiment in strategije vlagateljev.
Poslovne rezultate je objavila največja slovenska delniška družba Krka. Skupina je v prvih devetih mesecih ustvarila za 1,5 milijarde evrov prihodkov, sedem odstotkov več od lanskega enakega obdobja. Čisti dobiček se je zvišal na 323,7 milijona evrov in je za 15 % višji od lanskega. K temu so pripomogla tudi ugodna gibanja na valutnih trgih (ruski rubelj). Glede na dosedanji rezultat pričakujejo, da bo celoletni čisti dobiček višji od načrtovanih 365 milijonov evrov.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
