Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
V zadnjem tednu je trgovanje na Wall Street-u zaznamovala izrazita volatilnost, ki je bila posledica opozoril nekaterih vlagateljev in bankirjev o (pre)visokih vrednotenjih, novih investicijah tehnoloških družb in skrbeh glede ameriškega trga dela in gospodarske slike
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Korekcija po rekordih: ali se bliža padec na tehnološkem trgu?
Glavni ameriški delniški indeksi, kot sta S&P 500 in Nasdaq 100, so po rekordnih vrednostih doživeli korekcije. Vodilni direktorji investicijskih bank in družb, kot so Capital Group, Morgan Stanley in Goldman Sachs, opozarjajo, da je trg globoko v bikovskem trendu, vendar so vrednotenja visoka in je možen padec za v naslednjih mesecih. Opozorila o pregrevanju trga so se okrepila po razkritju stav znanega investitorja Michaela Burryja na padec delnic družb Nvidia in Palantir, kar je sprožilo razpravo o morebitnem balonu v sektorju umetne inteligence. Palantir je kljub zvišanju prihodkov za 63 % v tretjem četrtletju doživel več kot 10-odstotni padec delnice, cena delnice Nvidie pa je prav tako izgubila na vrednosti. Burry je v preteklosti zaslovel z napovedjo nepremičninske krize leta 2008 (»The Big Short«), zato je njegova pozicija deležna posebne pozornosti. Citadelov Ken Griffin pa je izpostavil, da je trg “zelo globoko v bikovskem trendu”, kar povečuje tveganje za korekcijo.
Amerika reže delovna mesta, Evropa opozarja na šibke banke: gospodarska skrb narašča
Negativni sentiment je bil dodatno podkrepljen po novici, da so ameriška podjetja oktobra napovedala 153.074 odpuščanj, kar je največ v tem mesecu po letu 2003. Največ odpuščanj je bilo v tehnološkem in logističnem sektorju, med večjimi podjetji pa izstopajo Amazon (14.000 odpuščenih), Target, Starbucks, Delta Air Lines, CarMax, Rivian in Molson Coors. Zaposlovanje je na najnižji ravni po letu 2011, kar dodatno krepi negotovost na trgu dela. Indeks zaupanja potrošnikov je na najnižji ravni po letu 2008, zadolženost ameriških gospodinjstev pa je dosegla rekordnih 18,6 bilijona dolarjev. Nemška centralna banka pa opozarja, da so velike banke manj stabilne, kot se zdi, obseg slabih posojil pa se povečuje že tretje leto zapored.
1,4 bilijona za AI infrastrukturo: največji tehnološki pohod v zgodovini?
Po drugi strani pa kljub korekciji tehnoloških delnic v preteklem tednu sledijo napovedi novic investicij. Amazon je z OpenAI (»ChatGPT«) sklenil sedemletni dogovor v vrednosti 38 milijard dolarjev za dobavo Nvidia čipov in računalniške infrastrukture. OpenAI je napovedal skupno 1,4 bilijona dolarjev investicij v infrastrukturo, kar je pripomoglo k vprašanjem o trajnosti AI investicij in morebitnem balonu. Microsoft, Oracle, Google in CoreWeave so prav tako sklenili večmilijardne dogovore z OpenAI, kar kaže na izjemno povpraševanje po podatkovnih centrih in specializiranih čipih.
Proračunski preobrat: pozitivni signali iz Washingtona umirili korekcijo
Konec tedna so sicer dobre novice o pogajanjih med demokrati in republikanci glede sprejetja zveznega proračuna in tako ponovnega pričetka delovanja zveznih služb (konec t. i. »shutdown«) omilile jakost tedenske korekcije.
Ambiciozni cilji, ogromne nagrade: delničarji Tesle stojijo za Muskom
Precej pozornosti je požela skupščina ameriške družbe Tesla, na kateri je več kot 75 % delničarjev podprlo obsežni paket nagrad, ki bi Elonu Musk-u omogočal pridobitev še večjega delež v podjetju v primeru izpolnitve ambicioznih ciljev.
Pravne in politične težave za Trumpa: od carinskih dvomov do porazov na volitvah
Slabe novice so v preteklem tednu prišle za ameriškega predsednika Trumpa. Vrhovno sodišče ZDA je namreč izrazilo dvom o zakonitosti obsežnih carin. Sodniki so poudarili, da je uvedba carin v pristojnosti kongresa, ne predsednika. Odločitev bi lahko pomenila vračilo milijard ameriškim uvoznikom in omejitev predsedniških pooblastil na področju trgovinske politike. Poleg tega so Demokrati so zmagali na treh ključnih (New York, Virignia, New Jersey) lokalnih volitvah v ZDA, kar bi jim lahko prineslo zagon po prejšnjih porazih.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
