Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Teden, ki je za nami, je bil na finančnih trgih zaznamovan z izrazito volatilnostjo, ki so jo povzročili tako geopolitični dogodki kot rezultati podjetij. S&P 500 je po najhujšem dnevnem padcu v šestih mesecih (petek ,10.10.) ta teden zabeležil 1,7-odstotno rast. Ključni indeks polprevodnikov je poskočil za skoraj 6 %, cena delnice Broadcoma pa skoraj za 8 % po novici o večletnem dogovoru z OpenAI. Trgi so se pozitivno odzvali na signale iz Bele hiše, kjer je predsednik Trump izrazil pripravljenost na nadaljevanje trgovinskih pogajanj s Kitajsko, kar je zmanjšalo strah pred zaostritvijo trgovinske vojne. Hkrati so vlagatelji spremljali dogajanje na Bližnjem vzhodu, kjer je Trump napovedal dogovor o prekinitvi ognja v Gazi. Na evropskih trgih je vseevropski STOXX Europe 600 volatilni teden zaključil brez večjih sprememb. V ospredju so bile predvsem delnice EssilorLuxottica, ki so močno porasle po objavi dobrih rezultatov in pričakovanj glede pametnih očal ter delnice danskega farmacevta Novo Nordisk, ki so upadle zaradi izjav Trumpa, da bodo morali znižati cene zdravil proti debelosti v ZDA. Delnice evropske orožarske industrije so upadle ob umiritvi napetosti na Bližnjem vzhodu in številnim srečanjem na temo končanja vojne v Ukrajini.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Trgi v krču: bančni odpis, Trumpov uvoz in senca slabih kreditov
Kljub pozitivnim premikom so trgi ostali občutljivi na negativne novice. Ponovna zaostritev trgovinskih odnosov, vključno s Trumpovo grožnjo prepovedi uvoza jedilnega olja s Kitajske, je povečala volatilnost in povzročila rast delnic podjetij, kot sta Archer-Daniels-Midland in Bunge Global. Volatilnost so povečale tudi objave o slabih posojilih v regionalnih bankah, kar je sprožilo največji padec v indeksu ameriških bank v pol leta. Jamie Dimon, izvršni direktor ameriške banke JPMorgan, je v več izjavah izpostavil možnost poslabšanja kakovosti kreditov, kar je zasenčilo dobre rezultate glavnih ameriških bank na področju trgovanja in investicijskega bančništva. Posebno pozornost so pritegnile izgube zaradi prestrukturiranja podjetij Tricolor Holdings in First Brands. Group. JPMorgan je zaradi Tricolorja odpisal 170 milijonov dolarjev, podobne izpostavljenosti so razkrili tudi Citigroup, Wells Fargo in Goldman Sachs. Dimon je opozoril, da je pojav posameznih primerov lahko znak širših težav v kreditnem okolju, pri čemer je uporabil primerjavo s “ščurki”, kjer en primerek pogosto pomeni, da jih je več. Regionalne banke so bile še posebej izpostavljene. Zions Bancorp je zaradi domnevne goljufije odpisal 50 milijonov dolarjev, Western Alliance Bancorp pa je poročal o podobnih težavah z istimi posojilojemalci. Vzporedno so investitorji opazovali dogajanje v segmentu poslovanja z zasebnim dolgom, kjer so upravljavci v zadnjem času beležili odlive in nižje donose, kar je odprlo vprašanja o kakovosti kreditiranja tudi v tem segmentu.
VIX narašča, zlato žari: Fedov ton umirja obvezniške donose
Vlagatelji so v obdobju povečane volatilnosti iskali varne naložbe, kar se je odrazilo v rasti cen zlata in padcu donosnosti ameriških državnih obveznic. Ne glede na skoraj rekordne vrednosti globalnih delniških indeksov, je indeks volatilnosti VIX na najvišjih ravneh od maja letos. Ceni zlata in srebra sta tekom tedna dosegli nove rekordne vrednosti, 4.379 ameriških dolarjev za unčo zlata in 54,47 dolarjev za unčo srebra, nato pa je v petek sledila večja korekcija ob unovčevanju dobičkov. Donosnost 10-letnih ameriških državnih obveznic je za kratek čas ponovno upadla pod 4 %. K temu so pripomogle tudi izjave predsednika Fed Jeroma Powella, da se stanje na ameriškem trgu dela slabša in da bi lahko Fed v kratkem zaključila z zmanjševanjem svoje bilance.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
