Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Ameriški delniški trgi so v preteklem tednu doživeli izrazito nihajnost, kar nam kaže tudi indeks volatilnosti VIX, ki je po daljšem času v zmernem območju vnovično presegel vrednost 20 točk, kar nakazuje na znake stresa v sistemu. Ameriški S&P 500 je tekom preteklega tedna posegal po novih rekordnih vrednostih in se povzpel na 6764 točk, predvsem na krilih novih sporazumov med tehnološkimi velikani. V ospredju je bila zlasti zasebna družba OpenAI, odgovorna za ChatGPT, ki je stopila v partnerstvo z oblikovalci najnaprednejših polprevodnikov, Nvidia, Broadcom in AMD. Vlagatelji so partnerstva sprejeli pozitivno in podjetja nagradili z višjimi vrednotenji. Nato pa se je ob koncu tedna trg obrnil navzdol. Povod za največji enodnevni padec v zadnjih šestih mesecih je bila napoved predsednika Donalda Trumpa o uvedbi dodatnih 100-odstotnih carin na kitajske izdelke ter o novih izvoznih omejitvah za programsko opremo in tehnološko opremo, ki naj bi začele veljati 1. novembra. Trumpova odločitev, ki je sledila poročilom o zaostrovanju kitajskih omejitev na izvoz redkih zemelj, je ponovno razvnela trgovinsko vojno med dvema največjima gospodarstvoma sveta. Trgi so se burno odzvali, saj bi popolno prekinjanje tehnoloških in surovinskih tokov med ZDA in Kitajsko močno ogrozilo globalne dobavne verige. Tehnološke delnice, ki so bile v zadnjih mesecih glavni motor rasti, so utrpele največje padce, pri čemer je tehnološko obarvani Nasdaq 100 izgubil več kot tri odstotke. Vlagatelji so znova spoznali, da bo obdobje pred pričakovanim srečanjem med Trumpom in Xijem v znamenju velike negotovosti, kjer bo vsak politični tvit ali izjava lahko sprožila močne premike na trgih.
Skriti dolgovi razkrivajo razpoke v svetu zasebnega financiranja: primer Jefferies in First Brands
V ozadju dogajanja na delniških trgih je minuli teden razburkala še vest iz sveta zasebnega dolga, kjer se je razkril eden večjih spodrsljajev zadnjih let. Investicijska družba Point Bonita Capital, ki jo upravlja Jefferiesova upravljavska enota, je imela kar 715 milijonov dolarjev izpostavljenosti do terjatev podjetja First Brands Group, proizvajalca avtomobilskih delov, ki je nedavno razglasil stečaj. Ko je First Brands sredi septembra prenehal poravnavati plačila, se je pokazalo, da so bile terjatve v nekaterih primerih večkrat zastavljene ali prodane različnim vlagateljem. Analitiki ocenjujejo, da bodo izgube za Jefferies sicer obvladljive, a primer znova razkriva pomanjkljivo transparentnost v hitro rastočem sektorju t.i. trgovinskega financiranja, kjer se tveganja pogosto skrivajo v zapletenih strukturah terjatev in omejenem nadzoru. Dogodek bo po vsej verjetnosti sprožil dodatne pozive po strožji regulaciji tega segmenta trga, ki je v zadnjih letih postal pomemben vir financiranja za številna podjetja, a hkrati ostaja podvržen sistemskim tveganjem in moralnemu hazardu.
Krka pod pritiskom geopolitike: Putinova grožnja o nacionalizaciji zarezala v rekordne delnice
Na domačem parketu je po večmesečni rasti in doseganju rekordnih vrednosti občuten padec tečajev doživela Krka. Padec petine vrednosti je presenetil marsikoga, saj poslovanje družbe ostaja izjemno močno. Krka je v prvem polletju namreč prvič presegla milijardo evrov prodaje, čisti dobiček pa se je povečal za 11 odstotkov. Eden ključnih razlogov za negativen preobrat na borzi je bila napoved ruskega predsednika Vladimirja Putina o morebitni nacionalizaciji tujega premoženja v Rusiji, če bi EU uporabila zamrznjena ruska sredstva za obnovo Ukrajine. Krka ima na ruskem trgu pomembno prisotnost, saj ta predstavlja več kot petino vseh prihodkov in tam še vedno beleži rast prodaje. Takšna politična napetost zato predstavlja pomembno tveganje za vlagatelje. Poleg tega bi lahko k padcu prispevalo tudi unovčevanje dobičkov po več kot 50-odstotni rasti tečaja letos.
V prihodnjem tednu bodo vlagatelji pozorno spremljali morebitne odzive Pekinga na Trumpove napovedi ter nove gospodarske podatke iz ZDA, predvsem prodajo na drobno in indekse zaupanja potrošnikov, ki bodo pokazali, ali visoka volatilnost na trgih že vpliva na realno gospodarstvo.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
