Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Pretekli teden so ameriški indeksi S&P 500, Nasdaq 100 in Russell 2000 dosegli nove rekordne vrednosti, kljub negotovostim zaradi zaprtja ameriške vlade. Izstopal je tehnološki sektor zaradi optimizma glede umetne inteligence, kar je bilo podkrepljeno z novicami o sekundarni prodaji deležev OpenAI (ki je postal najvrednejše zasebno podjetje z vrednotenjem 500 milijard dolarjev) in novih partnerstvih, kot je dogovor Hitachija z OpenAI. Ustanovitelj družbe Amazon, Jeff Bezos, je opozoril, da je trenutni val vlaganj v umetno inteligenco podoben »industrijskemu balonu«, ki lahko vodi do izgub, a bo dolgoročno prinesel koristi za družbo. V tehnološkem sektorju so vlagatelji še naprej preferirali podjetja, ki razvijajo infrastrukturo za umetno inteligenco, vključno z neocloud ponudniki in proizvajalci čipov. Dobro se je odrezal tudi farmacevtski sektor, saj sta ameriška družba Pfizer in ameriška vlada sklenila dogovor o znižanju cen zdravil na recept v zameno za triletni odlog na višje carine za uvoz zdravil. V Evropi in Aziji so delniški indeksi sledili rasti ameriških trgov, pri čemer sta tako japonski Nikkei (pod vplivom partnerstva Hitachija z OpenAI) in STOXX Europe 600 dosegla nov rekord. V Evropi je bila septembra inflacija 2,2 %, kar le rahlo odstopa od ciljnega nivoja ECB in krepi pričakovanja o nespremenjeni denarni politiki.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Zamik objave ekonomskih podatkov in rast cene zlata ob političnem sporu v ZDA
Zaprtje ameriške vlade je povzročilo zamik objave ključnih ekonomskih podatkov in povečalo negotovost ter volatilnost na finančnih trgih. Politični spopad med predsednikom Trumpom in opozicijskimi demokrati je prerasel v javno izmenjavo ostrih izjav in obtožb, pri čemer so republikanci zahtevali podaljšanje državnega financiranja brez novih pogojev, demokrati pa so vztrajali pri povečanju izdatkov za zdravstvo v proračunskem paketu. Trumpova administracija je napovedala možnost množičnih odpuščanj v javnem sektorju, kar je sprožilo burne odzive med politiki in javnostjo. Politična negotovost je vplivala na trge, sicer ne na delniške, ampak so vlagatelji iskali varne naložbe v dolgoročnih obveznicah in zlatu. Na trgu obveznic so trgovci okrepili stave na rast cen 10-letnih ameriških državnih obveznic. Cena zlata je dosegla rekordno raven, k čemur so pripomogla tudi pričakovanja o znižanju obrestnih mer in prilivi v ETF sklade, vezane na zlato.
Upad zaposlovanja v ZDA in napetosti v Fedu povečujejo pričakovanja o znižanju obrestnih mer
Ob zamiku objave podatkov z ameriškega trga dela zaradi zaprtja vlade, so vlagatelji spremljali objavo ADP podatkov o trgu dela. Podatki so pokazali nepričakovani upad števila delovnih mest v zasebnem sektorju (-32.000), kar je dodatno okrepilo pričakovanja o znižanju obrestnih mer. Kljub temu so podjetja še vedno previdna pri zaposlovanju, rast plač pa se je upočasnila. V nekaterih sektorjih, kot so izobraževanje in zdravstvo, je bilo še vedno zaznati rast zaposlenosti. ISM kazalnik predelovalnih dejavnosti je že sedmi mesec zapored pod mejo 50, kar kaže na krčenje tega sektorja v ZDA. V sagi okoli odstavitve guvernerke Fed, Lise Cook, je vrhovno sodišče ZDA zavrnilo zahtevo predsednika Trumpa za takojšnjo odstavitev. Lisa Cook tako ostaja na položaju do končne odločitve sodišča.
Fitch zvišal bonitetno oceno Slovenije na A+: domači trgi v plusu, Krka pod pritiskom ruskih groženj
V petek je bonitetna agencija Fitch zvišala bonitetno oceno Republike Slovenija na A+ z A s stabilnimi obeti. Dvig ocene odraža pozitivno stanje slovenskih javnih financ in zniževanje javnega dolga kot odstotka BDP. Slovenija se po novem pri agenciji Fitch nahaja v družbi Francije, Belgije, Estonija in Malte. Ljubljanski SBI TOP je teden zaključil pozitivno kljub padcu cen delnic Krke. Slednje so bile pod pritiskom zaradi grožnje ruskega predsednika Putina o nacionalizacij sredstev tujih podjetij, ki še vedno poslujejo v Ruski Federaciji. Na tem tržišču je lani Krka ustvarila skoraj 20 % vseh prihodkov.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
