Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Minuli teden so finančne trge zaznamovala precejšnja nasprotja med makroekonomskimi podatki in posledičnimi odzivi delniških trgov. V Združenih državah so avgustovski podatki s trga dela pokazali izrazito upočasnitev zaposlovanja, saj je bilo ustvarjenih le 22 tisoč novih delovnih mest, precej manj kot prvotno pričakovanih 75 tisoč. Prav tako zaskrbljujoč je bil podatek o zahtevkih za primer brezposelnosti, kjer je 263 tisoč zaposlenih prvič iskalo pomoč, precej več kot pričakovanih 235 tisoč. Več zahtevkov kot prvotno pričakovano naj bi prišlo iz zvezne države Texas, kjer so nižje cene surove nafte povzročile odpuščanja v celotni dobavni verigi naftne industrije največje zvezne države. Kljub šibkejšemu zaposlovanju inflacija vztraja. Jedrna inflacija se je obdržala pri 3,1 %, daleč od cilja Fed. Ameriška centralna banka se je tako znašla pred zahtevno dilemo slabšega trga dela in izjemno robustne inflacije. Mehkejši trg dela narekuje znižanje obrestnih mer, a visoka inflacija zmanjšuje manevrski prostor. Razprava, ali bo rez v tekočem tednu pomenil premišljeno potezo ali tveganje za kredibilnost Fed, ostaja osrednja tema med globalnimi vlagatelji.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Evropa med inflacijskim olajšanjem in političnimi pretresi, Kitajska pa znova v deflaciji
V Evropi slika ostaja precej mešana. Inflacija se sicer znižuje hitreje od pričakovanj, kar bi lahko omogočilo ECB nadaljevanje sproščanja monetarne politike, toda gospodarska aktivnost v Nemčiji in Franciji kaže znake stagnacije. Pretekli teden so trgi zanihali predvsem zaradi nezaupnice francoski vladi, ki kljub blagim posegom v državni proračun ni uspela ubraniti svojega položaja. Vlada Bayroua je tako padla po zgolj 9-mesecih delovanja, zgolj 24 ur po padcu pa je predsednik Macron že imenoval novega premiera Sebastiana Levorna, ki je v preteklih letih zasedal mesto ministra za obrambo. Na daljnem vzhodu kitajskim oblastem kljub stimulativnim ukrepom ne uspe obrniti trenda v nepremičninskem sektorju. Potrošniki tako ostajajo zadržani, inflacija pa je zopet padla pod ničelno raven, na -0,4 odstotka na letni ravni.
Oracle z oblakom podira rekorde; Larry Ellison prehitel Muska in postal najbogatejši zemljan
Med posameznimi panogami pa tehnološki sektor, zlasti umetna inteligenca, ostaja gonilo globalnih trgov. Pretekli teden je mednarodne vlagatelje predvsem presenetila izjemno vzpodbudna napoved družbe Oracle, ki napoveduje izredno visoko rast računalnika v oblaku. Družba Oracle je namreč napovedala, da se bo promet v segmentu v naslednjih 4-letih povišal z 10 milijard letno, na astronomih 144 milijard ameriških dolarjev. Napoved družbe je s seboj potegnila tudi proizvajalce polprevodnikov, za katere mnogi analitiki smatrajo, da bodo deležni večjih naročil s strani družbe Oracle, v kolikor bodo v družbi Larry-a Ellisona želeli doseči tako visoke cilje. Prvi mož Oracla je po več kot 35-odstotnem skoku delnic družbe Oracle postal najbogatejši zemljan in s tem prehitel Elona Muska, ki je delni lastnik družbe Tesla, SpaceX ter Neuralink in ostalih. Ameriška podjetja še naprej potrjujejo izjemno rast prihodkov in dobičkov, čeprav se med vlagatelji krepi razprava, ali lahko tako visoke stopnje rasti ostanejo vzdržne tudi v prihodnjih četrtletjih.
V prihodnjem tednu bodo vlagatelji pozorni predvsem na odločitev ameriške centralne banke o obrestnih merah, nove inflacijske podatke iz evrskega območja ter na signale kitajskih oblasti glede morebitnih dodatnih fiskalnih spodbud.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
