Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Ameriški delniški trgi ostajajo pod vplivom bika in se spogledujejo z novimi najvišjimi ravnmi, pri čemer so premike v zadnjih tednih znova narekovale največje tehnološke družbe. Ameriški delniški indeks S&P 500 se je tako od aprilskega dna v dolarjih okrepil že za skoraj 40 odstotkov. V sezoni četrtletnih poročil je tako poročalo že več kot 60 odstotkov družb, kjer so družbe v večini presegle ocene analitikov. Pretekli teden so bila pod drobnogledom predvsem poročila družb Apple, Alphabet, Microsoft in Amazon, ki so vnovično potrdile svojo vlogo v gospodarstvu, ki sloni na visokotehnološkem preboju. Pozitivno je predvsem presenetil Amazon, ki je po objavi boljših rezultatov ter napovedi o močnem povpraševanju po orodjih umetne inteligence poskočil za slabih 10 odstotkov. Vlagatelji so najobčutljivejše točke četrtletij iskali v trajnosti povpraševanja po oblaku, pri oglaševalskih trendih in pri tem kako hitro se bodo monetizirala orodja umetne inteligence. A hkrati na kapitalskem trgu še vedno ostaja rdeča nit visokotehnoloških družb, katere nosijo največji delež kapitalskih izdatkov v podatkovne centre in programska orodja, kar jim daje prednost po obsegu in stroškovni učinkovitosti.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Fed drugič znižal obrestne mere – razdeljeni glasovi razburkali dolar in evro
V preteklem tednu so ob objavah četrtletnih poročil veliko pozornosti kapitalskih trgi posvetili tudi ameriški centralni banki, ki je že na drugem zaporednem srečanju znižala temeljno obrestno mero v območje 3,75 do 4,00 odstotka. Noviteta v tokratnem zasedanju je bila deljena odločitev za znižanje, z razmerjem glasov deset proti dva, kar odraža različne poglede glede hitrosti monetarnega sproščanja. Hkrati Fed novembra ustavlja krčenje bilance, ki se je od leta 2022 skrčila za več kot 2.000 milijard dolarjev na slabih 660 milijard ameriških dolarjev, pri čemer se ustavi odprodaja državnih obveznic. V nagovoru za širšo javnost je predsednik Feda Jerome Powell opozoril, da decembrski rez ni samoumeven, zaradi česar so verjetnosti novega znižanja padle z več kot 90 na približno 60 odstotno verjetnost. Dolar se je tako nekoliko okrepil kar je za vlagatelje v Evropi dobrodošlica po več mesečnem obdobju padanja vrednosti dolarskih investicij. V prevodu v trgovalno govorico to pomeni, da je pot evra odvisna od kombinacije nadaljnjega zniževanja obrestnih mer v ZDA in hitrosti rahljanja politike v evrskem območju. Če bo ameriška inflacija še mehkejša in bo Fed lahko nadaljeval z umirjenim ritmom zniževanj, evro praviloma dobi sapo, trdovratnejša storitvena inflacija v Evropi pa ta učinek blaži in tečaj vrača v območje nihanja okoli aktualnih ravni.
V prihodnjem tednu bo fokus na sklepnih objavah sezone rezultatov velike tehnologije in na svežih namigih predstavnikov Feda o poti obrestnih mer, ki bodo uokvirile decembrsko zasedanje. Trg bo tehtal tudi evropske kazalnike rasti in inflacije, ki lahko premaknejo pričakovanja do Evropske centralne banke in s tem tečaj evro-dolar. Na delniški strani ostaja v ospredju vzdržnost povpraševanja po oblaku in umetni inteligenci ter kapitalski izdatki za infrastrukturo podatkovnih centrov.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
