Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Ameriške banke so odprle sezono rezultatov s presenetljivo dobrim tonom, ki potrjuje še vedno robustno gospodarsko ozadje. JPMorgan je s široko rastjo prihodkov v potrošniškem sektorju ter z visokim neto obrestnim dohodkom izpostavil vzdržljivo potrošnjo in zdravo kreditno aktivnost, ob tem pa napovedal desetletni program financiranja kritične industrije in varnostnih tehnologij. Goldman Sachs je izstopal s krepko rastjo investicijskega bančništva in tržnih dejavnosti, Wells Fargo pa je poudaril rast kartičnih izdatkov in oživitev potrošniškega kreditiranja. Ameriške banke tako skupaj rišejo sliko trga, kjer se po letih zategovanja denarne politike transmisija na realni sektor odvija bolj postopno, kot je bilo sprva pričakovano. Kapitalski trgi pa so se ob izboljšanju razmer v gospodarstvu normalizirali. Ta slika se dobro ujema s svežimi inflacijskimi podatki, saj je jedrna inflacija na mesečni poskočila le 0,2 odstotka, na letni ravni pa za 3,0 odstotke. To ameriški centralni banki omogoča, da prihodnji teden nadaljuje z bolj ohlapno monetarno politiko ter razmislekom o koncu kvantitativnega zategovanja. V takem okolju so visokotehnološke delnice ostale nosilec rasti delniških trgov. Matična družba brskalnika Google, Alphabet, je pozornost preusmerila k preboju na kvantnem čipu Willow, kjer je algoritem overjeno premagal superračunalnik in posledično nakazal uporabne primere v razvoju materialov in farmaciji v nekajletnem obzorju. Pretekli teden je bil pod drobnogledom dobiček Netflixa, ki ga je načel spor glede davkov v Braziliji. Pri Tesli pa ostajata osrednji temi dinamika marž in tempo dostav. Kljub medlim rezultatom tehnologija še naprej črpa podporo iz mehkejših cenovnih pritiskov, vztrajnih pričakovanj glede znižanj obrestnih mer in ponovne aktivnosti vlagateljev v zaključku leta.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Zlato in srebro doživljata prvi večji zdrs po mesecih rasti: trg špekulativnih presežkov na preizkušnji
Na surovinskih trgih je nekajdnevni zdrs zlata in srebra prekinil večmesečni vzpon in razgalil, kako obilno je bilo kratkoročno umeščanje na omenjenem trgu. Kombinacija stabilnejšega dolarja, izčrpanih tehničnih kazalnikov in rotacije v tveganje je prinesla najstrmejši zdrs v letih, pri čemer je nihajnost zlata v primerjavi s S&P 500 dosegla razlike, ki jih trg ni videl vse od pandemije. Temeljni dejavniki, kot so nakupi centralnih bank, ostajajo, a vendar je bil po rekordnih prilivih v plemenite kovine, potreben dogodek, kjer se odstranijo špekulativni presežki. Del korekcije v zlatu gre pripisati tudi spremembi pričakovanj glede trgovinske politike. Nakazani okvirni dogovor med ZDA in Kitajsko, kjer se umikajo grožnje 100-odstotnih carin in nakazujejo bolj pragmatične rešitve pri redkih zemljah, izvoznem nadzoru, ladijskih dajatvah in celo pri prodaji TikToka, zmanjšuje premijo za varno zavetje in podpira bolj tvegane naložbe. Trg v takem scenariju računa na obuditev kitajskih nakupov soje in začasno odložitev omejitev pri redkih zemljah, kar bi lahko ublažilo trenutna ozka grla v oskrbnih verigah visoko zahtevnih industrij, od polprevodnikov do letalske opreme, in s tem še dodatno okrepilo sentiment na delniških trgih.
Centralne banke, trgovinski sporazum in četrtletni izidi tehnoloških velikanov: teden odločitev
Prihodnji teden bo pozornost predvsem usmerjen na morebitno formalizacijo ameriško-kitajskega trgovinskega dogovora, zasedanju ameriških centralnih bankirjev z možnostjo nadaljnjega reza temeljnih obrestnih mer in signalom o koncu kvantitativnega zategovanja. Trg se bo prav tako osredotočil na rezultate visokotehnoloških družb Apple, Microsoft, Amazon in Meta, kateri bodo dali ton preostanku sezone.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub relativno visokim vrednotenjem, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način, kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja. Poleg tega so bile delnice zdravstvenega sektorja v preteklih mesecih v nemilosti vlagateljev zaradi Trumpovih napovedi omejevanja cen zdravil in neizpolnjenih pričakovanj v zvezi z zdravili za debelost. Posledično so delnice iz panoge zgodovinsko gledano nizko vrednotene oziroma poceni. Priporočamo, da sklad Vitalnost predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje geografsko usmerjen sklad. Za evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Trumpove dodatne tarife na uvoz iz Indije so v zadnjih tednih povzročile manjšo korekcijo na indijskih borzah, a dolgoročni obeti ostajajo pozitivni. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
