Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Indeks S&P 500 je v preteklem tednu, na krilih optimizma in carinskega dogovora Evropske unije, sprva še dosegal nove rekorde, nato pa v četrtek zašel v rdeče in na tedenski ravni padel za 2,5 odstotka. Padec je sledil novim ameriškim carinskim ukrepom, ki so prizadeli predvsem Kanado, Švico ter Brazilijo, in slabi julijski sliki na ameriškem trgu dela. Julija je bilo namreč na novo ustvarjeno precej manj delovnih mest od pričakovanj. Dodatno je negativen odziv vlagateljev povzročil popravek o novih delovnih mestih za mesec maj in junij, saj je bilo sprva poročano o četrt milijona ustvarjenih delovnih mest več, kot jih je bilo v resnici. Vse skupaj je voda na mlin Trumpu, saj šibak trg dela pomeni večji pritisk na Ameriško centralno banko, da ta zniža obrestne mere.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
Tehnološki velikani navdušili – razen Amazona
Microsoft in matična družba Facebooka, Meta, sta navdušila vlagatelje z odličnimi četrtletnimi rezultati. Skupaj sta v le enem dnevu povečala svojo tržno vrednost za pol bilijona dolarjev. Microsoft je dokazal, da se milijardne naložbe v umetno inteligenco izplačajo, saj sta prodaji Azure oblaka in Copilot orodij presegli pričakovanja. Podjetje iz Seattla je napovedalo rekordnih 30 milijard dolarjev naložb že v tem četrtletju. Tudi Meta ni ostala dolžna pri napovedi svojih investicij, ki jih v tem letu ocenjuje na 72 milijard dolarjev. Izvršni direktor, Mark Zuckerberg, vztraja pri agresivnem razvoju »superinteligence«, čeprav to pomeni visoke stroške. Te pri Meti opravičujejo z vse višjimi zaslužki iz oglaševanja, ki so rezultat napredka pri umetni inteligenci. Na drugi strani je Amazon tokrat razočaral. Kljub temu da je podjetje objavilo 17,5 odstotkov višje prihodke od napovedi, so vlagatelji ostali ravnodušni ob slabših rezultatih njihovih storitev v oblaku, ki so zaostali v primerjavi s tekmecema, Microsoftom in Googlom.
Nepričakovane švicarske carine in strm padec Novo Nordiska
Četudi evropska borza, zaradi švicarskega praznika v petek, še ni odreagirala na nepričakovane 39-odstotne carine na švicarsko blago, je indeks STOXX Europe 600 končal teden v rdečem pri -2,57-odstotka. Teden iz nočnih mor je doživel danski farmacevt Novo Nordisk, znan po zdravilih za hujšanje Wegovy in Ozempic. Delnica podjetja, katerega tržna kapitalizacija je bila še pred kratkim večja od danskega BDP-ja, je »shujšala« za več kot 30 odstotkov zgolj v zadnjem tednu. Slabša napoved prihodkov za leto 2025, konkurenca generičnih kopij na ameriškem trgu in menjava izvršnega direktorja so potisnili delnico nekoč največjega evropskega podjetja na najnižji nivo po juliju leta 2021.
Slovenski trg vztrajno raste, Krka in Luka Koper v ospredju
Ljubljanski SBITOP je dobro kljuboval preostali Evropi in v preteklem tednu pridobil 0,5 odstotka. Zgodba tedna je bila delnica Krke, ki je prvič dosegla mejo 200 evrov, in Luke Kopra, katerega delnice se ne ustavljajo in so letos zrasle že za 65 odstotkov. Slovenska inflacija se je julija na letni ravni dvignila in ustavila pri 2,8 odstotkih, kar je nekoliko več od inflacije v evrskem območju, kjer se je ta stabilizirala pri 2 odstotkih. Na drugi strani Atlantika je Ameriška centralna banka v preteklem tednu že petič zapored ohranila obrestno mero nedotaknjeno. Dva člana odbora, Bowman in Waller, sta glasovala proti in si prizadevala za nižanje obresti ob vse slabši sliki na trgu dela. To je bil prvi primer, da sta dva člana glasovala proti konsenzu v zadnjih treh desetletjih, kar kaže na vse večje razhajanje mnenj med člani Feda in težavnost naloge, s katero se sooča centralna banka.
Pričakovani četrtletni rezultati in napetost pred objavo Novo Nordiska
V tem tednu pričakujemo četrtletne rezultate še za petino delnic iz indeksa S&P 500 – tudi za podjetje Uber, za katerega se napoveduje 15-odstotna rast prihodkov. Analitiki bodo podrobneje spremljali njihov odziv na robotaksi konkurenco, ki mu jo vse resneje predstavljata Tesla in Googlovo podjetje Waymo. Nervozno jutrišnji dan pričakujejo pri Novo Nordisku, saj po hladnem tušu v preteklem tednu, ne želijo razočarati svojih vlagateljev še z rezultati preteklega četrtletja.
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
