Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge.
Pretekli teden so dogajanje na borznih trgih predvsem zaznamovali podatki o gospodarstvu ZDA ter sprejetje t. i. »Big Beautiful Bill«. V ospredju je bil znova ameriški predsednik Donald Trump, ki je na praznični petek (ameriški dan neodvisnosti) podpisal obsežen fiskalni zakon, utemeljen na znatnem znižanju sredstev za zvezne programe socialne varnosti ter povečanju sredstev za agresivno izvajanje migracijske politike in obrambo. Po mesecih razprav je zakonodaja v predstavniškem domu prestala glasovanje s 218 glasovi za in 214 proti, pri čemer sta le dva republikanca glasovala proti. Paket predvideva znatno znižanje davkov, in sicer na podlagi podaljšanja davčnih olajšav iz leta 2017, uvedenih med Trumpovim prvim mandatom. Ameriški borzni trgi so se na to novico odzvali pozitivno in v preteklem tednu zabeležili več kot odstotno rast, pri čemer je glavni delniški indeks S&P 500 dosegel novo rekordno vrednost merjeno v ameriških dolarjih.
Zakon »Big Beautiful Bill«: Nižji davki za bogate, manj zdravstva in hrane za ranljive
Sprejeti »Big Beautiful Bill« poleg davčnih razbremenitev vključuje tudi omejitev pravic v zdravstvenem sistemu za osebe z nizkimi dohodki in invalidskim statusom ter znižanje sredstev za prehranske kupone za socialno šibkejše. Po ocenah naj bi približno 11,8 milijona ljudi izgubilo dostop do zdravstvenega zavarovanja (Medicaid), okoli 8 milijonov pa pomoči pri prehrani (SNAP). Dodatno novi zakon vsebuje tudi ukinitev spodbud za zeleno energijo, zlasti subvencij, uvedenih pod Bidnovo administracijo, kar predstavlja dodaten udarec razvoju proizvodnje električnih vozil in vse splošnemu zelenemu prehodu. Pri tem bodo največ pridobila podjetja iz tradicionalnih energetskih sektorjev, kot so naftna in plinska industrija, premogovništvo, težka industrija ter transport in logistika. Glavna značilnost zakona ostaja že omenjeno znižanje davkov, ki bo najbolj koristilo zgornjemu dohodkovnemu sloju in velikim podjetjem. Poleg davčnih olajšav za fizične osebe zakon vključuje tudi davčne razbremenitve za podjetja, kar pomeni višje donose za delničarje. Po analizah se bo s tem proračunski primanjkljaj ZDA do leta 2034 povečal za dodatna 3,3 bilijona dolarjev. Posledično je dolar v preteklem tednu izgubil 0,52 % vrednosti v primerjavi z evrom in dosegel tečaj 1,1780. Od začetka leta je že izgubil 12 % vrednosti v primerjavi z evrom in je na poti k največjemu letnemu padcu vrednosti od leta 1973.
Trumpov pogovor s Putinom brez učinka, nove carine za trmoglave partnerje
Trump je v preteklem tednu imel tudi telefonski pogovor z ruskim predsednikom Vladimirjem Putinom, po katerem je Rusija izvedla največji zračni napad na Kijev doslej. Po njegovih besedah ta pogovor ni bil učinkovit, saj Putin ni izrazil želje po končanju rusko-ukrajinske vojne. Poleg tega bo v tekočem tednu v ospredju sklepanje trgovinskih sporazumov s številnimi državami (EU, Japonska, Indija in druge), ki še niso sklenile dogovor z ZDA. Trump je namreč napovedal uvedbo novih carinskih stopenj za države, ki še niso sklenile dogovor z ZDA.
Ameriško gospodarstvo vztraja: nizka brezposelnost in rast storitev
Brezposelnost v ZDA je junija ostala na nizki ravni pri 4,1 %, okoli katere se giblje že od junija 2024. Indeks novih naročil v storitvenem sektorju se je iz nizke vrednosti v prejšnjem mesecu (46,4) zvišal na 51,3, kar kaže na rast v trgovini na drobno, zdravstvenem sektorju, financah in drugih storitvah. Pozitivna sta bila tudi oba glavna PMI indeksa – indeks poslovne aktivnosti v predelovalni industriji je junija dosegel 52,9, enako kot indeks za storitveni sektor.
Evropa stabilizira inflacijo, trgi pa so kljub vsemu negotovi
V evroobmočju so podatki o inflaciji pokazali nekoliko stabilnejšo dinamiko. Mesečna rast indeksa cen življenjskih potrebščin (CPI) je junija znašala 0,8 %, kar je posledica napovedane povečane fiskalne potrošnje za obrambni sektor. Letna stopnja inflacije je znašala 2,2 %. Glavni PMI indeksi so se junija rahlo izboljšali, pri čemer je sestavljeni PMI indeks ostal tik nad mejo 50. Evropski delniški indeksi so teden zaključili neenotno: nemški indeks DAX je upadel za 1,02 %, francoski CAC 40 se je povečal za 0,06 %, britanski FTSE 100 pa za 0,27 %. Negativno pa je bilo razpoloženje na azijskih trgih, kjer sta upadla hongkonški Hang Seng (-1,52 %) in japonski Nikkei (-0,85 %).
NASVET ZA VLAGATELJE:
Ključno ostaja dejstvo, da mora biti premoženje primerno razpršeno na vse naložbene razrede, torej na denar, obveznice, delnice ter ostale alternativne naložbe. V zadnjih tednih pa se kaže, zakaj tudi znotraj posameznih razredov ne smemo zanemariti geografske razpršitve. Iz investicijskega pogleda je razpršenost edino zastonj kosilo, ki smo ga vlagatelji deležni.
Za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg, kljub povečani nihajnosti, ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici. Demografski in zdravstveni trendi pozitivno vplivajo tudi na dolgoročne obete za sklad Generali Vitalnost, ki z večjo utežjo v panogi zdravstva predstavlja način kako zmanjšati tveganje delniškega dela portfelja, vendar pa Trumpove napovedi o omejevanju cen zdravil v ZDA na krajši rok predstavljajo tveganje za povečanje volatilnosti. Sklad Vitalnost naj zato predstavlja do 10 % celotnega portfelja.
Ob predpostavki sprejemanja pravilnih političnih odločitev lahko v Evropi in na Kitajskem pričakujemo nadaljevanje pozitivnega gibanja delniških trgov. Bo pa nihajnost še nekaj časa prisotna. Vlagatelj lahko ciljno dolgoročno sestavo premoženja dopolni tudi z »začimbami«, vendar med 5 do največ 10 odstotkov celotnega premoženja vloženega v posamezen ožje usmerjen sklad. Evropske delnice z kombinacijo skladov Generali Rastko Evropa in regionalno usmerjenega sklada Generali Jugovzhodna Evropa, na trgih v razvoju je primerna izbira sklad Generali Indija – Kitajska. Trgi v razvoju sicer ostajajo bolj volatilni zaradi političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema je Indija. Tudi zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Obenem sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka. Indijska podjetja uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.
Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank ostajajo smiselno orodje za razpršitev in zmanjšanje nihajnosti celotnega portfelja dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond.
PRIJAVITE SE NA FINANČNI POSVET
